ورود رسمی اوراق قرضه دولتی کویت به سیستم تأمین مالی حاکمیتی
صدور فرمان قانونی شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ در خصوص اوراق قرضه دولتی برای تنظیم صدور و مدیریت آن‌ها
ترجمهٔ قیاس از الأنباء — منبع اصلی
کویت وارد مرحله جدیدی در تنظیم ابزارهای تأمین مالی حاکمیتی شده است؛ با صدور قانون شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ در خصوص اوراق قرضه اسلامی دولتی (صکوک)، که چارچوبی قانونی یکپارچه برای صدور، عرضه، مدیریت و معامله صکوک، چه به دینار کویت و چه به ارزهای خارجی، و چه در داخل کشور و چه در خارج از آن، ایجاد کرده است. همچنین، احکام این قانون به سقف تعیین‌شده برای ارزش کل صکوک‌های صادرشده، جهت‌گیری‌های آن‌ها و نحوه تخصیص درآمدهای حاصل از آن‌ها، مطابق با قانون شماره ۶۰ سال ۲۰۲۵ در خصوص تأمین مالی و نقدینگی، مرتبط شده است.
قانون مذکور شامل ۳۵ ماده است که مراحل مختلف صدور صکوک دولتی را تنظیم می‌کند؛ از تعیین دارایی‌هایی که صکوک در مقابل آن‌ها صادر می‌شوند، آغاز شده، به تأسیس شرکتی با هدف خاص که به‌طور کامل متعلق به دولت است، ادامه می‌یابد و تعیین قالب‌ها و شرایط پذیرفته‌شدن (امتیاز) صکوک را در بر می‌گیرد و تا ثبت، فهرست‌شدن، معامله و مدیریت دارایی‌های مرتبط با آن‌ها پیش می‌رود. این قانون همچنین به اشخاص حقیقی و حقوقی اجازه می‌دهد در صکوک پذیرفته‌شدن (امتیاز) کنند و مالک آن‌ها شوند، با این امکان که صکوهایی صادر شود که پذیرفته‌شدن یا مالکیت آن‌ها صرفاً مختص کویتی‌ها باشد.
این قانون امکان صدور انواع مختلفی از صکوک را مطابق با احکام شریعت اسلامی فراهم می‌کند که شامل صکوک مالکیت دارایی‌های اجاره‌داده، صکوک مالکیت منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌ها، صکوک سلف، استصناع، مشارکت، مضاربه و سایر موارد می‌شود. همچنین، یک هیئت فتوا و نظارت شرعی واحد برای کلیه شرکت‌های با هدف خاص تأسیس شده است و پس از موافقت وزیر دارایی، فهرست‌شدن صکوک دولتی در بازارهای مالی داخلی و خارجی مجاز شمرده شده است.
بر اساس توضیحات توجیهی، هدف از این قانون، ارائه یک چارچوب قانونی جامع و یکپارچه برای صکوک اسلامی دولتی، مشارکت در توسعه بازارهای داخلی، رشد اقتصاد ملی و فراهم‌سازی ابزارهای سرمایه‌گذاری جدید است. این قانون همچنین فرصت‌های سرمایه‌گذاری را برای شهروندان، مقیمان و خارجی‌ها گسترش داده و ابزاری برای بازتأمین مالی بدهی‌های موجود فراهم می‌کند که با برنامه تأمین مالی دولت همسو باشد.
متن قانون و توضیحات توجیهی به شرح زیر است:
شورای وزیران
قانون شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ در خصوص صکوک دولتی
– با عنایت به قانون اساسی،
– و فرمان امیری مورخ ۲ ذی‌القعده ۱۴۴۵ هجری قمری مصادف با ۱۰ مه ۲۰۲۴ میلادی،
– و قانون شماره ۵ سال ۱۹۵۹ در خصوص ثبت املاک و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– و قانون شماره ۳۰ سال ۱۹۶۴ در خصوص تأسیس دیوان محاسبات و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– و قانون شماره ۳۲ سال ۱۹۶۸ در خصوص پول، بانک مرکزی کویت و تنظیم حرفه بانکی و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به قانون مدنی صادره به صورت قانون شماره ۶۷ سال ۱۹۸۰، اصلاح‌شده توسط قانون شماره ۱۵ سال ۱۹۹۶،
– با توجه به قانون تجارت صادره به صورت قانون شماره ۶۸ سال ۱۹۸۰ و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به فرمان قانونی شماره ۱۰۵ سال ۱۹۸۰ در خصوص نظام اموال خصوصی دولت و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به قانون شماره ۴۷ سال ۱۹۸۲ در خصوص تأسیس سازمان عمومی سرمایه‌گذاری،
– با توجه به فرمان قانونی شماره ۱۱۶ سال ۱۹۹۲ در خصوص سازمان‌دهی اداری و تعیین اختیارات و تفویض آن‌ها،
– با توجه به قانون شماره ۱ سال ۱۹۹۳ در خصوص حفاظت از اموال عمومی و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به قانون شماره ۷ سال ۲۰۱۰ در خصوص تأسیس سازمان بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به قانون شماره ۱۱۶ سال ۲۰۱۳ در خصوص تشویق سرمایه‌گذاری مستقیم در دولت کویت،
– با توجه به قانون شرکت‌ها صادره به صورت قانون شماره ۱ سال ۲۰۱۶ و قوانین اصلاح‌کننده آن،
– با توجه به قانون شماره ۱۰۳ سال ۲۰۱۹ در خصوص فعالیت حرفه‌ای حسابرسی،
– با توجه به فرمان قانونی شماره ۶۰ سال ۲۰۲۵ در خصوص تأمین مالی و نقدینگی،
– با توجه به فرمان قانونی شماره ۸۴ سال ۲۰۲۴ در خصوص راه‌حل‌ها و انتصابات وزیری و فرمان‌های اصلاح‌کننده آن،
– و بر اساس پیشنهاد وزیر دارایی،
– و پس از تأیید هیئت وزیران،
فرمان قانونی زیر را صادر نمودیم:
فصل اول
ماده (۱)
تعاریف
در اجرای مقررات این فرمان قانونی، منظور از کلمات و عبارات زیر، معنای ذکرشده در مقابل هر یک است:
دولت: دولت کویت.
وزارت: وزارت دارایی.
بانک مرکزی: بانک مرکزی کویت.
وزیر: وزیر دارایی.
اسناد دولتی: اوراق بهادار با ارزش مساوی که برای مدت معین به دینار کویت یا ارزهای خارجی در یک انتشار عمومی یا خصوصی منتشر می‌شوند و به‌صورت انتشار جداگانه یا بخشی از یک برنامه انتشارات دولتی صادر می‌گردند و سهم‌الشرکه مشترکی در دارایی‌های خود را نمایندگی می‌کنند، مطابق با فرم‌های قراردادهای سازگار با احکام شریعت اسلام و مشمول مقررات فرمان قانونی شماره (۶۰) سال ۲۰۲۵ مذکور.
انتشار اسناد: فرآیند انتشار اسناد.
دارایی‌های اوراق: دارایی‌های خصوصی متعلق به دولت، که به‌صورت واقعی وجود دارند یا در ذمه تعهد شده‌اند؛ شامل عین اموال، منافع و حقوق عملیاتی، خدمات یا ترکیبی از آن‌ها، یا دارایی‌های یک پروژه خاص یا فعالیت سرمایه‌گذاری مشخص باشند؛ به‌شرطی که برای منفعت عمومی اختصاص نیافته باشند و جزو ثروت‌های طبیعی و منابع آن‌ها یا تأسیسات عمومی محسوب نشوند؛ که توسط هیئت وزیران تعیین می‌شوند، به‌طوری که هیئت وزیران مجاز است استثنائاً هر دارایی را که مناسب بداند، از شمول این تعریف خارج کند.
شرکت با هدف خاص: شرکتی تک‌نفره که توسط یک شخص حقوقی واحد تأسیس و سرمایه آن متعلق به اوست، به‌طور کامل متعلق به دولت بوده و برای هدف تملک و مدیریت دارایی‌های اوراق، تقسیم آن‌ها به واحدهای با ارزش مساوی، صدور اوراق به ارزش آن‌ها، و انجام کلیه فعالیت‌های مرتبط با صدور اوراق، جهت اجرای احکام این آیین‌نامه قانونی تأسیس می‌شود.
صادرکننده: دولت از طریق نهاد مالکیت، که همان شرکت با هدف خاص یا نهادی است که به آن تفویض اختیار شده است.
نماینده فروش: نهادی که اوراق را به نام صادرکننده عرضه یا می‌فروشد.
متعهد پذیره‌نویسی: نهادی که متعهد می‌شود پذیره‌نویسی را مطابق با توافق‌نامه پوشش پذیره‌نویسی تأمین کند.
بروشور پذیره‌نویسی: بیانیه انتشاری که شامل اطلاعات و شرایط مربوط به این انتشار است.
امین نگهداری: شخص حقوقی که به عهده او حفظ دارایی‌های اوراق مطابق با احکام این آیین‌نامه قانونی واگذار شده است.
مدیر سرمایه‌گذاری: شخص حقوقی که به عهده او مدیریت دارایی‌های اوراق به نفع دارندگان اوراق واگذار شده است.
هیئت دارندگان اوراق: هیئتی متشکل از دارندگان اوراق هر انتشار، برای حفاظت از منافع مشترک آن‌ها، که دارای نماینده قانونی مطابق با آنچه در بروشور پذیره‌نویسی تعیین می‌شود، خواهد بود.
هیئت فتوا و نظارت شرعی: گروهی از فقهای متخصص در فقه معاملات مالی اسلامی.
نهادهای حرفه‌ای متخصص: اشخاص حقوقی که مجوز فعالیت در زمینه مدیریت دارایی‌ها را دارند.
دارنده اوراق: شخص یا نهادی که اوراق و ارزش متناظر با دارایی‌های اوراق را در اختیار دارد و از حقوق مالی و قانونی مرتبط با آن، مانند دریافت سودها و ارزش اسمی در سررسید، برخوردار است.
فراخوان اوراق: بازخرید اوراق به ارزش اسمی پیش از پایان مدت آن‌ها مطابق با احکام بروشور پذیره‌نویسی، با رعایت ضوابط شرعی.
بازارهای مالی: بورس اوراق بهادار یا بازارهای داخلی و/یا خارجی اوراق بهاداری که عملیات خرید و فروش و انتقال مالکیت اوراق بهادار بر اساس مقررات، آیین‌نامه‌ها و قوانین حاکم بر آن‌ها انجام می‌شود.
هیئت بازارهای مالی: هیئت بازارهای مالی در کشور.
حساب‌های مراقبتی: شخص حقیقی یا حقوقی که در یکی از ثبت‌نامه‌ها ثبت شده و دارای مجوز معتبر برای انجام فعالیت شغلی باشد.
بانک‌های داخلی: هر بانک کویتی یا شعبه بانک خارجی که توسط بانک مرکزی کویت مجوز فعالیت داشته باشد.
توافق پوشش پذیره‌نویسی: قراردادی میان صادرکننده و متعهد برای تضمین پوشش کامل پذیره‌نویسی.
فصل دوم
صدور اسناد
ماده (۲)
هیئت وزیران بر اساس پیشنهاد وزیر، تصمیمی مبنی بر تعیین دارایی‌هایی که اسناد در مقابل آن‌ها صادر می‌شود، اتخاذ می‌کند و می‌تواند این دارایی‌ها را – به طور کامل یا جزئی – در طول مدت اعتبار سند صادر شده، جایگزین کند، مشروط بر اینکه در این فرآیند ارزش معادل اسناد صادر شده حفظ شود. این موارد مطابق با آنچه در نشریه پذیره‌نویسی تنظیم می‌شود، انجام خواهد شد و وزیر نهادی را که مسئول ارزیابی این دارایی‌ها برای اهداف مالکیت است، تعیین می‌کند. آیین‌نامه اجرایی این قانون، قواعد و رویه‌های مورد استفاده در این زمینه را تعیین می‌کند.
همچنین، باید به مقررات قانون شماره (۶۰) سال ۲۰۲۵ مذکور، در خصوص محدودیت‌های تعیین شده برای ارزش کل اسناد صادر شده، جهت‌گیری‌ها و نحوه استفاده از وجوه حاصل از آن‌ها، پایبند بود.
ماده (۳)
شرکت هدف خاص با درخواست وزیر تأسیس می‌شود و مسئولیت مالکیت به آن واگذار می‌گردد. شرکت هدف خاص، پس از تأیید وزیر، می‌تواند امین حفظ و مدیر سرمایه‌گذاری را برای حفظ و مدیریت دارایی‌های اسناد به نفع دارندگان اسناد، به نمایندگی از خود، منصوب کند.
همچنین، شرکت هدف خاص، پس از تأیید وزیر، می‌تواند به یک یا چند نهاد، به نمایندگی از خود، اختیار انجام عملیات صدور، عرضه و مدیریت اسناد دولتی به دینار کویتی یا ارزهای خارجی، چه در داخل و چه خارج از کشور، را واگذار کند.
آیین‌نامه اجرایی این قانون، شرایط و ضوابط لازم برای نهادها مجاز به انجام وظایف امین حفظ و مدیر سرمایه‌گذاری را مشخص می‌کند و مسئولیت‌های آن‌ها را تعیین می‌نماید.
فصل سوم
شرکت هدف خاص
ماده (۴)
شرکت هدف خاص با تصمیم وزیر تجارت و صنعت، بر اساس درخواست وزیر، تأسیس می‌شود.
در وزارت تجارت و صنعت، ثبت‌نامه‌ای ویژه برای ثبت شرکت‌های هدف خاص که بر اساس مقررات این قانون تأسیس می‌شوند، ایجاد می‌گردد. آیین‌نامه اجرایی این قانون، اطلاعاتی که این ثبت‌نامه شامل می‌شود و سیستم و رویه‌های ثبت در آن را تعیین می‌کند.
شخصیت حقوقی شرکت هدف خاص از تاریخ ثبت در ثبت‌نامه مربوطه و انتشار تصمیم تأسیس آن در روزنامه رسمی کسب می‌شود.
ماده (۵)
اهداف شرکت هدف خاص، بسته به شرایط، می‌تواند شامل یکی یا همه موارد زیر باشد:
۱- مالکیت دارایی‌های اسناد.
۲- حفظ دارایی‌های اسناد.
۳- حمایت از حقوق دارندگان صکوک.
۴- مدیریت و نگهداری دارایی‌های صکوک.
۵- وصول درآمد (عایدی دارایی‌های صکوک) از محل سودها، اجاره‌بها و سایر موارد.
۶- توزیع خالص سودها و عایدی‌های صکوک میان دارندگان آن‌ها.
۷- بازگرداندن دارایی‌های صکوک پس از انقضای مدت یا استرداد آن‌ها به نهاد تعیین‌شده در بروشور انتشار، مطابق با سیاست‌ها و شرایط انتشار.
۸- پرداخت ارزش اسمی صکوک به دارندگان آن‌ها در زمان سررسید یا استرداد.
شرکت مجاز به انجام هیچ‌یک از اهداف دیگر نیست، مگر با موافقت وزیر ذی‌صلاح.
ماده (۶)
شرکت هدف‌محور (SPV) به شکل شرکت با شخص واحد تشکیل می‌شود و مشمول احکام این قانون‌مرسوم است، بدون آنکه ملزم به رعایت احکام قانون شرکت‌ها یا هر قانون دیگری باشد.
سرمایه شرکت توسط دولت، نماینده صندوق ذخیره عمومی پرداخت می‌شود و لازم نیست سرمایه شرکت با مبلغ کل صکوک‌های منتشرشده از سوی آن متناسب باشد؛ همچنین لازم نیست با ارزش دارایی‌های صکوک یا ارزش دارایی‌هایی که به نام آن ثبت شده‌اند، متناسب باشد.
ماده (۷)
شرکت هدف‌محور دارای اساسنامه‌ای است که شامل اطلاعات لازم برای انجام فعالیت‌های خود باشد، از جمله موارد زیر:
۱- نام شرکت.
۲- آدرس و مرکز اصلی شرکت.
۳- اهدافی که شرکت برای آن‌ها تأسیس شده است.
۴- مبلغ سرمایه و تعداد سهام نقدی یا غیرنقدی ارائه‌شده توسط مالک آن.
۵- مدت فعالیت شرکت.
۶- احکام مربوط به تصفیه شرکت.
اطلاعات دیگری که در اساسنامه شرکت گنجانده می‌شود، در آیین‌نامه اجرایی این قانون‌مرسوم تعیین می‌گردد.
ماده (۸)
شرکت هدف‌محور مجاز است حساب‌هایی را که برای اجرای اهداف خود لازم است، نزد بانک مرکزی و بانک‌های داخلی یا خارجی افتتاح کند.
ماده (۹)
شرکت هدف‌محور از کلیه مالیات‌ها و عوارض از هر نوعی، و همچنین از عوارض مربوط به عملیات انتقال دارایی‌های صکوک به شرکت هدف‌محور، معاف است، مشروط بر اینکه این موارد به منظور تکمیل، ضرورت یا ارتباط با اهداف شرکت و مطابق با احکام این قانون‌مرسوم باشد.
همچنین این شرکت از پرداخت هزینه‌های دادرسی، ودایع و تضامین به صورت پیش‌پرداخت معاف است؛ و اگر محکوم به پرداخت هزینه‌ها شود، ملزم به پرداخت هزینه‌های دادرسی متعلق به دعوا خواهد بود.
ماده (۱۰)
وزیر می‌تواند مدیریت شرکت هدف‌محور را به یکی از نهادهای حرفه‌ای متخصص بسپارد. آیین‌نامه اجرایی این قانون‌مرسوم شرایط و ضوابط احراز صلاحیت برای این نهادها و محدوده فعالیت آن‌ها را تعیین می‌کند.
ماده (۱۱)
وزارت تجارت و صنعت و هیئت بازارهای سرمایه، هر یک در حدود صلاحیت خود، مسئول نظارت، بازرسی و اشراف بر شرکت‌های هدف ویژه (SPV) هستند و آیین‌نامه اجرایی این قانون‌نامه، شرایط و ضوابط حوزه فعالیت این نهادهای نظارتی را تعیین می‌کند.
فصل چهارم
انواع صکوک، شرایط و احکام پذیره‌نویسی در آن‌ها
ماده (۱۲)
اشخاص حقیقی و حقوقی مجاز به پذیره‌نویسی و تملک صکوک هستند و صدور صکوهایی که پذیره‌نویسی یا تملک آن‌ها صرفاً مختص اتباع کویت باشد، بلامانع است.
در نشرة پذیره‌نویسی هر انتشار، پذیرفته‌نویسان واجد شرایط برای آن انتشار مشخص می‌شوند.
ماده (۱۳)
برای وصول دیون معوقه از یکی از دارندگان صکوک، نمی‌توان اموال صادرکننده را توقیف نمود؛ اما توقیف صکوک متعلق به بدهکار و سود حاصل از آن‌ها مجاز است. صکوک مطابق شرایط و ضوابط هیئت بازارهای سرمایه به فروش می‌رسند و امین نگهداری (کustodian) ملزم است تغییرات لازم را در ثبت دارندگان صکوک بر اساس نتایج فرآیند فروش اعمال نماید.
ماده (۱۴)
صکوک از انواع مختلف، از جمله صکوک مالکیت دارایی‌های اجاره‌ای، صکوک مالکیت منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌ها، صکوک سلّم، صکوک استصناع، صکوک مشارکت، صکوک مضاربه و سایر انواع، باید مطابق با احکام شریعت اسلام صادر شوند.
همچنین پس از تأیید هیئت شرعی، صدور صکوک با بیش از یک نوع در یک انتشار واحد مجاز است.
شرایط تفصیلی قراردادی که صکوک بر اساس آن صادر می‌شوند، در نشرة پذیره‌نویسی ذکر می‌گردد.
ماده (۱۵)
برای صدور صکوک در داخل کشور، اگر به دینار کویت قیمت‌گذاری شده باشند، باید موافقت کتبی پیشین بانک مرکزی کویت اخذ شود.
در صورت صدور آن‌ها در داخل کشور به ارزهای خارجی، هماهنگی با بانک مرکزی کویت و سایر نهادهای مرتبط ضروری است.
ماده (۱۶)
دعوت به پذیره‌نویسی صکوک برای انتشارات داخلی، از طریق بیانیه‌ای که مورد تأیید هیئت فتوا و نظارت شرعی و وزیر ذی‌ربط باشد، در روزنامه رسمی منتشر می‌شود و همچنین می‌توان آن را از طریق هرگونه رسانه الکترونیکی یا فناوری معتبر دیگر منتشر نمود.
بیانیه مذکور باید حداقل شامل موارد زیر باشد:
۱- تصمیم صدور صکوک و مدت آن‌ها.
۲- توصیف دارایی‌های موضوع صکوک، تعیین قرارداد پایه صدور صکوک و ذکر میزان مجاز بودن جایگزینی دارایی‌ها یا بخشی از آن‌ها مطابق با ماده (۲) این قانون‌نامه.
۳- مبلغ کل تعیین‌شده برای صکوک، تعداد آن‌ها، ارزش اسمی هر صکوک و روش پرداخت.
۴- تاریخ‌های آغاز و پایان پذیرش پذیره‌نویسی.
۵- اسامه متعهدانی که فرآیند پذیره‌نویسی صکوک را مدیریت خواهند کرد، و اسامه نمایندگان فروش که مسئول دریافت درخواست‌های پذیره‌نویسی و مبالغ پذیره‌نویسی هستند.
۶- نام مدیر سرمایه‌گذاری و امین حفظ، در صورت وجود.
۷- بازده مشخص یا پیش‌بینی‌شده یا مبنایی که بازده بر اساس آن و با رعایت شکل شرعی صک محاسبه می‌شود.
۸- بیانیه حق استهلاک و استرداد صک.
۹- شرایط معامله صکوک.
۱۰- فهرست اسامه اعضای هیئت فتوا و نظارت شرعی برای انتشار.
۱۱- روش تخصیص صکوک.
۱۲- قابلیت پذیرش صکوک پس از کسب موافقت وزیر.
ماده (۱۷)
صکوک دارای ارزش اسمی واحد برای هر انتشار هستند که به‌طور کامل هنگام پذیره‌نویسی پرداخت می‌شود و بروشور پذیره‌نویسی برای هر انتشار، ارزش اسمی و مدت آن را تعیین می‌کند. آیین‌نامه اجرایی این قانون، قواعد و ضوابط حاکم بر این موضوع را مشخص می‌کند.
در تمام موارد، پذیرنده نمی‌تواند صکوک را بیش از مبلغی که پرداخت کرده، دریافت نماید.
ماده (۱۸)
ارزش صکوک از طریق عرضه عمومی یا خصوصی در فرآیند پذیره‌نویسی تأمین می‌شود.
ماده (۱۹)
حجم انتشار در طول دوره عرضه، با کسب موافقت وزیر و مطابق با ضوابط و رویه‌های مندرج در بروشور پذیره‌نویسی، قابل افزایش است، به شرطی که حجم انتشار از ارزش دارایی‌های صک فراتر نرود.
ماده (۲۰)
صکوک می‌تواند دارای یک یا چند متعهد پذیره‌نویسی باشد که متعهد به تأمین انتشار صکوک می‌شوند. آن‌ها مجازند یک‌بار سهمی را که پذیره‌نویسی نشده است، به پذیرندگان واجد شرایط عرضه مجدد کنند و ملزم به تأمین بخش باقی‌مانده‌ای هستند که پذیره‌نویسی نشده است. آیین‌نامه اجرایی این قانون، نهادهای مجاز برای انجام امور متعهد پذیره‌نویسی را مشخص می‌کند.
ماده (۲۱)
صکوک می‌توانند توسط مؤسسات رتبه‌بندی اعتباری رتبه‌بندی شوند. آیین‌نامه اجرایی این قانون شرایط واجدالشرایط بودن آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری را تعیین می‌کند و درج درجه رتبه‌بندی و نهاد صادرکننده آن در بروشور پذیره‌نویسی مجاز است.
فصل پنجم
دفتر ثبت و گواهی‌های صکوک
ماده (۲۲)
امین حفظ موظف است دفتر ویژه‌ای تهیه کند که در آن اسامه، تابعیت، آدرس و تعداد صکوک متعلق به دارندگان صکوک، و همچنین کلیه تغییرات ایجادشده در اطلاعات دارندگان صکوک یا ارزش صکوک متعلق به آن‌ها ثبت شود.
ماده (۲۳)
صکوک به‌صورت گواهی‌های نامی برای دارندگان آن‌ها، بر اساس فرمی که شرکت هدف خاص یا نماینده مجاز آن تهیه می‌کند، صادر می‌شود و بر اساس ارزش اسمی در دفاتر الکترونیکی، مطابق با شرایط، مشخصات، قواعد و رویه‌هایی که آیین‌نامه اجرایی این قانون تعیین می‌کند، ثبت می‌گردند.
ماده (۲۴)
پس از بسته شدن باب اشتراک در صکوک و تخصیص آن‌ها و آغاز فعالیت شرکت با هدف خاص، با موافقت وزیر، می‌توان صکوک دولتی را در بازارهای مالی داخلی فهرست و بر اساس مقررات جاری در هیئت بازار سرمایه معامله نمود، یا آن‌ها را در بازارهای مالی خارجی با رعایت مقررات حاکم بر این بازارها فهرست کرد، و این امر منوط به شرایط مندرج در بروشور اشتراک در صکوک و مقرراتی است که هیئت فتوا و نظارت شرعی تعیین می‌کند.
فصل ششم
مدیریت صکوک
ماده (۲۵)
مدیر سرمایه‌گذاری مسئول مدیریت دارایی‌های صکوک است، چه به صورت مستقیم و چه از طریق یک نهاد حرفه‌ای متخصص، در چارچوب آنچه این قانون-آیین‌نامه اجازه می‌دهد.
ماده (۲۶)
مدیر سرمایه‌گذاری در قبال هرگونه خسارت واقعی وارده به دارندگان صکوک ناشی از تخلف از احکام این قانون-آیین‌نامه یا تصمیمات هیئت فتوا و نظارت شرعی، یا سوءاستفاده از اختیارات محوله، یا تقصیر و یا تخلف از شرایط صدور صکوک، مسئول است.
ماده (۲۷)
مدیر سرمایه‌گذاری موظف است هرگونه داده یا اطلاعاتی را که ممکن است تأثیر اساسی بر ارزش صکوک داشته باشد، و همچنین اقداماتی را که برای مقابله با آن‌ها انجام داده است، و همچنین ارزیابی ریسک‌های مرتبط با این صکوک را در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد. افشاگری باید مطابق با مقرراتی باشد که در بروشور اشتراک تعیین می‌شود.
ماده (۲۸)
شرایط اشتراک می‌تواند حق دارندگان صکوک را برای تشکیل هیئتی از میان خود جهت حمایت از منافع مشترکشان پیش‌بینی کند. این هیئت باید نماینده قانونی داشته باشد.
نماینده هیئت دارندگان صکوک مجاز به اتخاذ تدابیر لازم برای حفظ حقوق دارندگان صکوک است. آیین‌نامه اجرایی این قانون-آیین‌نامه، قواعد و ضوابط مقرر در این زمینه را مشخص می‌کند.
ماده (۲۹)
نظارت بر حساب‌های شرکت با هدف خاص و دارایی‌های صکوک بر عهده یک یا چند حسابرس است که توسط وزیر و بر اساس پیشنهاد شرکت با هدف خاص منصوب می‌شوند.
وزیر می‌تواند در صورت وجود دلیل موجه، حسابرس را برکنار کند.
ماده (۳۰)
سال مالی هر صکوک از تاریخ صدور آن محاسبه می‌شود.
ماده (۳۱)
وزیر یک هیئت فتوا و نظارت شرعی واحد را برای کلیه شرکت‌های با هدف خاص تعیین می‌کند که تعداد اعضای آن نباید کمتر از سه نفر از فقهای متخصص در فقه معاملات اسلامی باشد. حداقل یکی از این اعضا باید از اعضای هیئت عالی نظارت شرعی بانک مرکزی کویت باشد.
این هیئت مسئول رسیدگی به کلیه جنبه‌های شرعی مرتبط با صکوک است. آیین‌نامه اجرایی این قانون-آیین‌نامه، ضوابط و احکام خاص مربوط به این موضوع را مشخص می‌کند.
فصل هفتم
مواد پایانی
ماده (۳۲)
احکام قانون شماره (۷) سال ۲۰۱۰ درباره تأسیس هیئت بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی آن، بر عملیات صدور، عرضه و مدیریت صکوک صادرشده بر اساس احکام این قانون مصوب مجلس الوزراء اعمال نمی‌شود.
ماده (۳۳)
صندوق ذخایر عمومی هزینه‌های اجرای این قانون مصوب مجلس الوزراء را متحمل می‌شود.
ماده (۳۴)
بر اساس پیشنهاد وزیر، هیئت وزیره موظف است آیین‌نامه اجرایی این قانون مصوب مجلس الوزراء و تصمیمات لازم برای اجرای احکام آن را ظرف سه ماه از تاریخ انتشار آن در روزنامه رسمی صادر کند.
ماده (۳۵)
وزیران موظفند هر یک در حدود وظایف مربوطه، اجرای این قانون مصوب مجلس الوزراء را تضمین کنند و این قانون از تاریخ انتشار آن در روزنامه رسمی لازم‌الاجرا می‌باشد.
یادداشت توضیحی قانون مصوب مجلس الوزراء شماره ۹۰ سال ۲۰۲۶ در خصوص صکوک دولتی
قانون مصوب مجلس الوزراء شماره ۳ سال ۲۰۰۹ در خصوص تمدید مدت وام پیش‌بینی‌شده در قانون مصوب مجلس الوزراء شماره ۵۰ سال ۱۹۸۷ که به دولت اجازه عقد وام عمومی را می‌داد، صکوک اسلامی را به عنوان یکی از ابزارهای استقراض داخلی اضافه کرد؛ اما تکمیل ساختار نظارتی و قانونی اوراق بهادار اسلامی در کشور کویت، نیازمند وضع قانون جامع و یکپارچه‌ای برای صکوک اسلامی دولتی است که شامل احکام قانونی و نظارتی مربوط به این صکوک باشد و بدین ترتیب نظامی یکپارچه را تشکیل دهد که ویژگی‌های خاص این نوع صکوک را در مقایسه با صکوک خصوصی در نظر بگیرد.
بدون شک، وجود این صکوک‌ها به تنوع ابزارهای سیاست مالی برای تأمین مالی اهداف مندرج در قانون مصوب مجلس الوزراء شماره (۶۰) سال ۲۰۲۵ در خصوص تأمین مالی و نقدینگی منجر خواهد شد.
در تدوین قانون مصوب مجلس الوزراء موارد زیر مورد توجه قرار گرفته است:
۱- قانون باید به عنوان یک قانون خاص و جامع برای صکوک دولتی باشد که شامل احکام مربوط به این صکوک‌ها شود.
۲- صادرکنندگان صکوک دولتی ملزم به رعایت احکام و مواد مندرج در قانون مصوب مجلس الوزراء شماره (۶۰) سال ۲۰۲۵ در خصوص تأمین مالی و نقدینگی هستند، از جمله محدودیت‌های تعیین‌شده برای ارزش صکوک‌های صادرشده، جهت‌گیری‌های آن‌ها و نحوه هزینه‌کرد وجوه حاصل از آن‌ها.
۳- قانون باید جامع و انعطاف‌پذیر باشد، به‌گونه‌ای که نیازمندی‌های تمامی شرایط صدور اسناد دولتی را تحت پوشش قرار دهد و انواع قراردادهای منطبق با احکام شریعت اسلامی را شامل شود؛ بدین ترتیب امکان صدور آن‌ها بر اساس دارایی‌های دولتی موجود (مانند اسناد اجاره دارایی‌های دولتی)، اسناد اجاره منافع و حقوق عملیاتی دارایی‌های دولتی، یا دارایی‌های دولتی که در آینده تأمین خواهند شد (اسناد سلّم و اسناد استصناع) فراهم گردد. همچنین صدور اسناد مضاربه یا مشارکت در پروژه‌های دولتی جدید در چارچوب برنامه‌های توسعه و سایر اشکال صدور این اسناد نیز مجاز است.
۴- قانون باید به نهادهای ذی‌صلاحِ دارای اختیارات صدور، عرضه و مدیریت این اسناد، افزون بر برخی وظایف اداری و حسابداری مرتبط با صدور اسناد، اجازه دهد تا در چارچوب تسهیل فرآیند اجرا، این وظایف را انجام دهند.
۵- تشکیل یک هیئت فتوا و نظارت شرعی واحد برای تمامی شرکت‌های هدف‌مند (SPVs) دولتیِ صادرکننده اسناد، به‌گونه‌ای که مسئولیت تأیید انطباق شرایط اسناد با احکام شریعت اسلامی را بر عهده گیرد.
۶- طرح قانون پیش‌بینی می‌کند که برای صدور اسناد در داخل کشور، در صورتی که به دینار کویت قیمت‌گذاری شده باشند، باید موافقت‌نامه کتبی پیشین از بانک مرکزی کویت اخذ شود.
اما در صورت صدور اسناد در داخل کشور به ارزهای خارجی، هماهنگی با بانک مرکزی کویت و نهادهای مرتبط الزامی است.
۷- با توجه به اینکه صدور ابزارهای بدهی عمومی دولت (مانند اوراق قرضه و اسناد دولتی) از نظر ماهیت و اهداف خود با صدور ابزارهای بدهی و تأمین مالی خصوصی متفاوت است، طرح قانون صراحتاً مقرر داشته است که احکام قانون شماره (۷) سال ۲۰۱۰ در خصوص تأسیس هیئت بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی آن و اصلاحات بعدی، بر فرآیندهای صدور، عرضه و مدیریت اسناد دولتی صادرشده بر اساس این فرمان قانونی اعمال نمی‌شود. همچنین فرمان قانونی مقرر داشته است که پس از تأیید وزیر دارایی، امکان فهرست‌شدن این اسناد در بازارهای سرمایه داخلی و خارجی وجود دارد و این اسناد در بازارهای سرمایه داخلی مطابق با مقررات جاری هیئت بازار سرمایه و بر اساس شرایط مندرج در بروشور پذیرش عمومی اسناد و همچنین مقررات تعیین‌شده توسط هیئت فتوا و نظارت شرعی، معامله می‌شوند.
بر اساس موارد فوق، فرمان قانونی به چند فصل تقسیم شده است که به شرح زیر است:
فصل اول: شامل تعاریف اصطلاحات به‌کاررفته در قانون است.
فصل دوم: به احکام صدور صکوک، دارایی‌های صکوک و بیان احکام مرتبط با صادرکننده می‌پردازد. در چارچوب تسهیل اجرای عملیات مرتبط با مالکیت، به شرکت هدف‌محور (SPV) به عنوان نهاد مسئول مالکیت، با موافقت وزیر، اختیار تعیین امین امانی و مدیر سرمایه‌گذاری جهت حفظ و مدیریت دارایی‌های صکوک به نفع دارندگان صکوک و به نمایندگی از آن شرکت داده می‌شود.
همچنین به شرکت اختیار داده می‌شود تا به نمایندگی از شرکت هدف‌محور، یک یا چند نهاد را برای انجام امور صدور، عرضه و مدیریت صکوک دولتی به دینار کویت یا ارزهای خارجی، چه در داخل و چه در خارج از کشور، تفویض اختیار کند؛ مشروط بر موافقت وزیر.
فصل سوم: به احکام شرکت هدف‌محور (SPV) می‌پردازد؛ شرکتی با شخصیت حقوقی واحد که توسط یک شخص حقوقی تأسیس و سرمایه آن متعلق به اوست و به طور کامل متعلق به دولت بوده و برای اهداف مالکیت، مدیریت و انتقال دارایی‌های صکوک تأسیس می‌شود. در تدوین احکام مربوط به شرکت هدف‌محور، موارد لازم برای اعمال احکام این قانون در نظر گرفته شده است. این احکام شامل تأسیس شرکت، اهداف آن، ثبت، شکل حقوقی، معافیت شرکت از کلیه عوارض و مالیات‌ها، و همچنین احکام مربوط به مدیریت و نظارت بر شرکت می‌باشد. همچنین به آیین‌نامه اجرایی ارجاع داده شده است تا جزئیات ثبت این شرکت‌ها در وزارت تجارت و صنعت و نظام ثبت آن تعیین گردد.
فصل چهارم: به بیان متقاضیان واجد شرایط، انواع صکوک مجاز برای صدور، شرایط و احکام نشریه پیشنهادی، ارزش اسمی صکوک، نحوه پرداخت و پوشش آن‌ها، متعهد به پیشنهاد (تضمین‌کننده عرضه)، و طبقه‌بندی صکوک می‌پردازد.
اگر در قانون دارای قوه مقننه مجوز داده شود که یک یا چند متعهد به پیشنهاد برای صکوک وجود داشته باشد که متعهد به پوشش پیشنهاد (تضمین عرضه) باشند، شرکت می‌تواند یک بار دیگر عرضه را تکرار کند، مگر اینکه پیشنهاد توسط متقاضیان واجد شرایط تکمیل شده باشد. در این صورت، متعهد به پیشنهاد ملزم به پوشش بخش باقی‌مانده‌ای است که تحت پوشش پیشنهاد قرار نگرفته است.
همچنین در تعیین متقاضیان واجد شرایط، رعایت شده است که این تعیین به‌گونه‌ای جامع باشد که به اشخاص حقیقی و حقوقی اجازه مشارکت در انتشار صکوک را بدهد؛ همچنین صدور صکوهایی که مشارکت در آن‌ها صرفاً مختص کویتی‌ها باشد، مجاز شمرده شده است. بر این اساس، در هر نشریه انتشار برای هر دوره انتشار، متقاضیان واجد شرایط برای آن دوره مشخص می‌شوند. همچنین احکام مربوط به توقیف صکوک دولتی و سود آن‌ها بیان شده و اجرای اجباری آن‌ها تابع قواعدی است که در قانون شماره (۷) سال ۲۰۱۰ درباره تأسیس هیئت بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی آن و اصلاحات بعدی آن پیش‌بینی شده است، مشروط بر اینکه این موارد با احکام این قانون مغایرت نداشته باشد. همچنین، این فرمان قانونی، ثبت صکوک دولتی را پس از کسب موافقت وزیر مجاز دانسته است.
فصل پنجم: این فصل به احکام مربوط به دفتر ثبت صکوک و گواهی‌های صکوک می‌پردازد و در آن امکان واگذاری فرآیندهای انتشار، ثبت و تهیه دفتر ثبت صکوک برای تمامی دوره‌های انتشار به یک یا چند مرجع مجاز شمرده شده است. این صکوک در دفترهای الکترونیکی به ارزش اسمی دارنده‌های آن‌ها ثبت می‌شوند تا فرآیندهای اجرا تسهیل گردد. همچنین، این فصل به احکام مربوط به معامله و نقل‌وانتقال صکوک می‌پردازد و مجدداً ثبت صکوک دولتی را پس از کسب موافقت وزیر مجاز دانسته است.
فصل ششم: این فصل احکام مربوط به مدیریت صکوک از طریق مدیر سرمایه‌گذاری، تعیین مسئولیت‌ها و الزامات افشای اطلاعات به سرمایه‌گذاران را پوشش می‌دهد. همچنین به هیئت دارندگان صکوک، بازرس حساب‌ها و سال مالی صکوک می‌پردازد. علاوه بر این، به هیئت فتوا و نظارت شرعی می‌پردازد که مسئولیت رسیدگی به تمامی جنبه‌های شرعی مرتبط با صکوک را بر اساس قواعدی که توسط هیئت و با هماهنگی با وزیر تعیین می‌شود، بر عهده دارد. همچنین نحوه تشکیل این هیئت و ارجاع به آیین‌نامه اجرایی برای بیان ضوابط و احکام خاص آن ذکر شده است.
فصل هفتم: این فصل شامل احکام پایانی است که بر عدم شمول احکام قانون شماره (۷) سال ۲۰۱۰ درباره تأسیس هیئت بازار سرمایه و تنظیم فعالیت اوراق بهادار و آیین‌نامه اجرایی آن بر فرآیندهای انتشار، عرضه و مدیریت صکوک دولتی صادرشده بر اساس این فرمان قانونی تأکید دارد. همچنین در این فصل پیش‌بینی شده است که صندوق ذخیره عمومی هزینه‌های اجرای این فرمان قانونی را تقبل کند. علاوه بر این، صدور آیین‌نامه اجرایی توسط شورای وزیران، بر اساس پیشنهاد وزیر دارایی، ظرف مدت سه ماه از تاریخ لازم‌الاجرا شدن قانون، مقرر شده است.
با توجه به اینکه این قانون‌نامه به توسعه بازارهای داخلی کمک می‌کند، در رشد اقتصاد ملی سهیم است و ابزارهای سرمایه‌گذاری جدیدی را فراهم می‌آورد که شانس سرمایه‌گذاری برای شهروندان، مقیمان و خارجی‌ها را گسترش می‌دهد، علاوه بر این، ابزاری برای بازتأمین بدهی‌های موجود فراهم می‌کند که با برنامه تأمین مالی دولت همسو است و با مفاد قانون‌نامه شماره (۶۰) سال ۲۰۲۵ مذکور نیز سازگار است.
و با عنایت به اینکه فرمان امیری در تاریخ ۲ ذی‌القعده ۱۴۴۵ هجری قمری (مصادف با ۱۰ مه ۲۰۲۴) صادر شد و ماده ۴ آن مقرر داشته است که قوانین به صورت قانون‌نامه‌ها صادر شوند، بنابراین پیش‌نویس قانون‌نامه حاضر و توضیحات آن تهیه گردیده است.
