«الشال»: تأثیر منفی محسوسی از جنگ بر عملکرد بورس کویت

گزارش هفتگی اقتصادی «الشال» عملکرد بخش‌های بورس کویت را در بازه زمانی از پیش از آغاز جنگ آمریکا و ایران تاکنون بررسی کرده است. این گزارش اشاره می‌کند که به نظر نمی‌رسد جنگ تأثیر منفی محسوسی بر عملکرد بخش‌های مختلف بورس داشته باشد؛ زیرا اکثر شاخص‌های این بخش‌ها در بازه زمانی از آخرین روز کاری پیش از جنگ آمریکا و ایران (۲۴ فوریه ۲۰۲۶) تا ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶، عملکرد مثبتی داشته‌اند، هرچند این عملکرد بین بخش‌ها متفاوت است. آنچه ما نمی‌دانیم این است که در صورت عدم وقوع این جنگ، میزان عملکرد مثبت شاخص‌های این بخش‌ها چقدر می‌شد؛ به‌ویژه شاخص بخش بانکداری که بیشترین وزن را در سهم از ارزش بازار شرکت‌های بورسی دارد.

در سطح عملکرد بخش‌ها، گزارش توضیح می‌دهد که بهترین عملکرد متعلق به بخش فناوری بود که شاخص آن حدود ۱۴۵۵.۶ درصد افزایش یافت؛ اما سهم این بخش از ارزش بازار بورس بسیار ناچیز است و از ۰.۳ درصد فراتر نمی‌رود. دومین بخش با بهترین عملکرد، بخش بیمه بود که شاخص آن حدود ۳۵.۸ درصد افزایش یافت؛ این افزایش قابل درک است، زیرا با افزایش ریسک‌ها به دلیل جنگ، قیمت‌های حق بیمه باید افزایش یابد. سومین بخش از نظر برتری عملکرد، بخش مواد اولیه بود که شاخص آن حدود ۲۶.۴ درصد افزایش یافت؛ این افزایش نیز توجیه‌پذیر است، زیرا با اختلال در زنجیره‌های تأمین و برتری تقاضا بر عرضه، قیمت‌ها باید افزایش یابد.

پس از عملکرد چشمگیر سه بخش برتر، «الشال» اشاره می‌کند که عملکرد هشت بخش دیگر نیز مثبت بوده، اما در محدوده متوسط تا ضعیف قرار داشته است. در میان این بخش‌ها، بخش ارتباطات با افزایش حدود ۱۱.۳ درصدی شاخص خود در صدر قرار دارد. شاخص بخش املاک و مستغلات حدود ۹.۹ درصد، بخش خدمات مالی حدود ۷.۳ درصد، بخش مراقبت‌های بهداشتی حدود ۵.۳ درصد و بخش کالاهای مصرفی حدود ۴.۹ درصد افزایش یافته‌اند. سه بخش دیگر نیز افزایش‌های اندکی داشته‌اند؛ به‌طوری‌که افزایش شاخص بخش انرژی حدود ۳.۸ درصد و بخش صنعت حدود ۲.۷ درصد بوده است. نکته‌ای که شایسته بررسی و تحلیل بیشتر است، افزایش اندک شاخص بخش بانکداری (حدود ۱.۲ درصد) و اینکه آیا علت مستقیم آن داغ شدن رویدادهای ژئوپلیتیک، محیط اقتصادی داخلی تحت تأثیر جنگ، یا علل دیگر است.

در مقابل، زیان‌ها تنها به دو بخش محدود شده است؛ شاخص بخش خدمات مصرفی حدود ۱.۲ درصد کاهش یافته و بخش خدمات عمومی (منافع) حدود ۴.۹ درصد زیان کرده است. با این حال، زیان این دو بخش همچنان در محدوده قابل پیش‌بینی قرار دارد. در حال حاضر تفسیری برای تفاوت در عملکرد شاخص‌های بخش‌های بورس در اختیار نداریم، اما می‌توان گفت که با در نظر گرفتن حجم پیامدهای این جنگ بر مالیات عمومی و اقتصاد، عملکرد شاخص‌های بخش‌های بورس بهتر از انتظار بوده است.