کویت نقشه راه توسعه بازار سرمایه را برای چهار سال آینده ترسیم کرد

احمد مغربی

کویت در حال پیشرفت در تکمیل مسیر توسعه بازار سرمایه در چارچوب رویکردهای خود برای به‌روزرسانی نظام اقتصادی و مالی و همگامی با تحولات سریع بازارها در سطح داخلی و بین‌المللی است. این پیشرفت از طریق مرحله‌ای جدید متکی بر توسعه زیرساخت‌های بازار، به‌روزرسانی چارچوب‌های قانونی و نظارتی، گسترش دامنه ابزارها و محصولات سرمایه‌گذاری، و همچنین تشجيع ورود‌های باکیفیت و ترغیب سرمایه‌گذاری نهادی صورت می‌گیرد که همسو با چشم‌انداز کویت ۲۰۳۵ است.

در مرحله پیش‌رو، کویت در حال ترسیم نقشه‌ای توسعه‌ای است که چهار سال مالی تا ۲۰۳۰-۲۰۳۱ را در بر می‌گیرد تا دستاوردهای حاصل در نظام بازار سرمایه را تکمیل کند. این تلاش‌ها همزمان با پروژه‌هایی است که هدفشان توسعه محصولات مالی، زیرساخت‌های فنی و نظارتی، و خدمات مرتبط با فعالیت‌های اوراق بهادار می‌باشد. همچنین، بر بهره‌برداری بیشتر از تحول دیجیتال و فناوری‌های نوین تأکید شده است تا با روندهای جدید در بازارهای سرمایه همخوانی داشته باشد.

هیئت بازار سرمایه این مسیر را با تدوین استراتژی چهارم خود برای سال‌های مالی ۲۰۲۷-۲۰۲۸ تا ۲۰۳۰-۲۰۳۱ هدایت می‌کند. این استراتژی با هدف تقویت کارایی نقش نظارتی و نظارتی هیئت و همگامی با تغییرات سریع در بازارهای سرمایه داخلی و بین‌المللی تدوین شده است.

تدوین این استراتژی توسط یک تیم داخلی متخصص از نیروهای ملی هیئت انجام شده که نشان‌دهنده رویکرد هیئت در تکیه بر توانایی‌های سازمانی و به‌کارگیری بهترین شیوه‌های حرفه‌ای در برنامه‌ریزی استراتژیک است. همچنین، فرآیند راه‌اندازی استراتژی با برگزاری یک کارگاه داخلی آغاز شد که در آن بر اهمیت همسو کردن دیدگاه‌ها و مشارکت تمامی واحدهای نظارتی هیئت در تدوین اجزای آن تأکید گردید.

«بازار سرمایه» بالفعل گام مهمی در آماده‌سازی استراتژی چهارم برداشته است؛ به‌طوری که سه مرحله از فرآیند تدوین آن به پایان رسیده است. مرحله اول با ارزیابی جامعی از وضعیت موجود آغاز شد که شامل یک پایش محیطی گسترده داخلی و خارجی بود. هدف از این ارزیابی، تحلیل وضعیت هیئت از طریق مجموعه‌ای از ابزارها و روش‌های استراتژیک پیشرفته و همچنین پیش‌بینی فرصت‌های توسعه آتی بود.

جالب توجه آن است که در این مرحله، بیش از ۸۰ نهاد داخلی و بین‌المللی که در چهار دسته اصلی ذینفعان طبقه‌بندی شده بودند، مشارکت داشتند که نشان‌دهنده تعامل گسترده در مرحله ارزیابی وضعیت موجود است. هیئت در مرحله دوم به تدوین جهت‌گیری‌ها، ارکان و اولویت‌های استراتژیک پرداخت که بازتاب‌دهنده چشم‌اندازهای هیئت و فعالان بازار اوراق بهادار است و با نقش‌های قانونی هیئت، چشم‌انداز کویت ۲۰۳۵ و اصول و استانداردهای سازمان‌های بین‌المللی مرتبط همسو می‌باشد.

مرحله سوم نیز به ترجمه جهت‌گیری‌های استراتژیک به برنامه‌های اجرایی قابل اجرا اختصاص یافت. همچنین، برنامه‌های توانمندسازی فنی و نظارتی، برنامه‌های آموزشی و هماهنگی ساختار سازمانی، اختیارات و فرآیندها تهیه شد تا آمادگی لازم برای اجرای فوری پس از اتمام استراتژی فعلی فراهم گردد.

اهداف استراتژیک که هیئت در مسیر توسعه خود بر آن‌ها تکیه دارد، نشان می‌دهد که توسعه بازار سرمایه شامل توسعه نظام بازار، به‌روزرسانی چارچوب‌های قانونی و نظارتی بر اساس روندهای جدید بازارهای سرمایه، تشویق ورود‌های باکیفیت به بازار مالی و ترغیب سرمایه‌گذاری نهادی است.

علاوه بر این، اهداف شامل تقویت همکاری‌های داخلی، منطقه‌ای و بین‌المللی، ارتقای سطح آگاهی و دانش در حوزه‌های سرمایه‌گذاری، حقوقی و امنیت اطلاعات برای تمامی لایه‌های جامعه، و بهبود کارایی و اثربخشی نظارتی و عملیاتی می‌باشد.

این مسیر راهبردی همچنین به توسعه توانمندی‌ها و منابع انسانی و بهبود محیط کار داخلی، و بهره‌برداری بهینه از توانمندی‌ها و منابع مالی نهاد می‌پردازد و به کارگیری و استفاده از امکانات تحول دیجیتال و فناوری‌های نوین در فعالیت‌های نهاد را در بر می‌گیرد. بدین ترتیب، راهبرد چهارم تنها به تدوین جهت‌گیری‌هایی برای سال‌های آینده محدود نمی‌شود، بلکه با یک مسیر اجرایی مرتبط است که توسعه نظام بازار، محصولات و خدمات آن و زیرساخت‌هایش را در کنار توسعه توانمندی‌های فنی، سازمانی و انسانی نهاد تلفیق می‌کند. راهبرد پیش‌رو بر پایه پروژه‌های توسعه بازار استوار است که نهاد در آن‌ها مراحل پیشرفته‌ای را طی کرده است؛ از برجسته‌ترین آن‌ها می‌توان به پروژه «تأیید صلاحیت محصولات مالی نوپدید» اشاره کرد. نهاد به همکاری با نهادهای ذی‌ربط، پیش‌نویس‌های مربوط به مقررات لازم برای اوراق قرضه، صکوک و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) را تهیه کرده است که برخی از نظرات نهادهای مشارکت‌کننده در نظرسنجی در آن‌ها لحاظ شده است؛ در همین حال، کار برای تصویب نهایی پیش‌نویس‌های مربوط به این ابزارهای سرمایه‌گذاری و تأمین مالی در جریان بود. نهاد این ابزارها را در چارچوب برنامه توسعه نظام بازار سرمایه و تحت پروژه «تأیید صلاحیت محصولات مالی نوپدید» قرار می‌دهد؛ با این حال، داده‌های موجود در این مرحله، تاریخ‌های نهایی برای راه‌اندازی این ابزارها یا اهداف کمی مرتبط با آن‌ها را مشخص نکرده است. از جنبه فنی، نهاد در تاریخ ۱۳ ژوئیه ۲۰۲۵، نظام نهادهای زیرساختی بازار شامل سیستم تسویه نهایی (SSF)، سیستم نگهداری متمرکز اوراق بهادار (CSD) و مرکز تضامنی (CCP) را در چارچوب برنامه توسعه نظام بازار سرمایه به پایان رساند و تمامی شاخص‌های کلیدی عملکرد مرتبط را محقق ساخت. پیش از راه‌اندازی بخش دوم مرحله سوم برنامه توسعه نظام بازار، ۳۱ آزمون گسترده بازار در بازه زمانی ۳۱ مه ۲۰۲۲ تا ۱۶ مارس ۲۰۲۵ انجام شد که به علاوه آزمون‌های فنی دیگری برای اطمینان از آمادگی سیستم‌های فنی طرف‌های ذی‌ربط صورت گرفت. این توسعه شامل هماهنگی با بانک مرکزی کویت در خصوص تکمیل تسویه نقدی معاملات اوراق بهادار از طریق بانک‌های تسویه و سیستم بانک مرکزی بود؛ همچنین مقررات و اسناد نظارتی لازم برای شرکت کویتی تسویه (Kuwait Clearing Company)، شرکت کویتی نگهداری متمرکز اوراق بهادار (Kuwait Central Securities Depository) و قواعد حاکمیت شرکتی شرکت کویتی تسویه تصویب شد. همچنین در این مرحله، نخستین مجوز برای فعالیت کارگزاری تسویه جهت ارائه خدمات مرکز تضامنی (CCP) به شرکت کویتی تسویه اعطا شد و وضعیت شرکت کویتی تسویه و شرکت‌های تابعه آن در چارچوب پروژه تأیید صلاحیت نهادهای زیرساختی ساماندهی گردید. توسعه تا ارائه‌دهندگان خدمات اوراق بهادار نیز گسترش یافت؛ نهاد شرایط و ضوابط صدور مجوز و معیارهای فعالیت واسطه اوراق بهادار واجد شرایط ثبت‌شده در بورس اوراق بهادار را تدوین کرد و همچنین درخواست‌های صدور مجوز فعالیت ارائه‌شده توسط واسطه‌های ثبت‌شده را بر اساس مکانیسم مصوب بازبینی نمود. در پروژه دیگری، نهاد ۸ آزمون گسترده بازار را اجرا کرد که شامل آزمون‌هایی برای حساب‌های فرعی افراد دارای مجوز فعالیت به عنوان مدیر سبد سرمایه‌گذاری بود؛ در این آزمون‌ها اکثر مدیران سبد سرمایه‌گذاری و کلیه طرف‌های ذی‌ربط مشارکت داشتند. این آزمون‌ها منجر به سازگاری سیستم نظارت خودکار با تغییرات حساب‌های فرعی شد و پیش از راه‌اندازی مرحله‌ای این پروژه که بین ژوئیه و سپتامبر ۲۰۲۵ انجام پذیرفت، انجام شد. تحول دیجیتال یکی از اجزای چارچوب راهبردی نهاد را تشکیل می‌دهد؛ «به‌کارگیری و استفاده از امکانات تحول دیجیتال و فناوری‌های نوین در فعالیت‌های نهاد» در زمره اهداف توانمندسازی سازمانی قرار دارد. هم‌زمان، نهاد در حال بازنگری در راهبردی برای ارزیابی «راهبرد تحول دیجیتال» بود تا بر متغیرها و تحولات جدیدی که با توجه به جهت‌گیری‌های دولت مبنی بر همگامی با سرعت تحولات فناوری جهانی و مهم‌ترین جهت‌گیری‌های مرتبط با آن لازم است، تسلط یابد.

استراتژی چهارم، با تلفیق توسعه نظام بازار، به‌روزرسانی چارچوب‌های قانونی و نظارتی، انگیزه‌بخشی به عرضه‌های عمومی باکیفیت و تشویق سرمایه‌گذاری نهادی، تکمیل توسعه محصولات مالی و زیرساخت‌ها، همراه با توانمندسازی فنی و نظارتی، توسعه ظرفیت‌های انسانی و تحول دیجیتال، چهره‌ی مرحله‌ی آتی توسعه بازار سرمایه کویت تا سال‌های ۲۰۳۰-۲۰۳۱ را ترسیم می‌کند.