فدرال رزرو آمریکا در آستانه آزمایشی دشوار؛ فردا چهارشنبه

بازارهای مالی جهانی وارد هفته‌ای می‌شوند که می‌تواند روند خود را تغییر دهد؛ در حالی که همه منتظر تصمیم فدرال رزرو آمریکا درباره نرخ بهره هستند، در یکی از مبهم‌ترین جلسات خود در سال‌های اخیر. فردا چهارشنبه، سرمایه‌گذاران با تصمیمی دشوار برای پیش‌بینی روبرو خواهند بود: آیا فدرال رزرو نرخ بهره را برای مقابله با خطرات تورم افزایش می‌دهد؟ یا با توجه به داده‌های اخیر که نشان‌دهنده آرامش در فشارهای قیمتی است، صبر را انتخاب می‌کند؟

فدرال رزرو سیگنال‌های متضادی دریافت می‌کند؛ از یک سو، داده‌های ماه ژوئن گذشته از احتیاط حمایت کردند، زیرا فشارهای قیمتی پایه‌ای کاهش یافت، قیمت‌های انرژی در طول ماه پایین آمد و بازار کار نیز هیچ نشانه‌ای از فشارهای تورمی جدید نشان نداد. اما از سوی دیگر، بازگشت قیمت نفت محاسبات را دگرگون کرد و با تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، خطرات تورم دوباره به پیش‌زمینه بازگشت؛ در حالی که فدرال رزرو در میانه یک جلسه با شکاف آشکار در میان تصمیم‌سازان وارد می‌شود.

بر اساس گزارش روزنامه وال‌استریت ژورنال، مقامات در جلسه پیشین تقریباً به طور مساوی تقسیم شده بودند: گروهی معتقد بودند که افزایش نرخ بهره ممکن است در طول سال ضروری شود و گروه دیگر فکر می‌کردند سیاست فعلی کافی است. اکنون تصمیم‌گیری پیچیده‌تر شده است.

هر موج جدید و گسترده از افزایش قیمت‌های انرژی می‌تواند تورم سالانه را مقاوم‌تر کند، در حالی که تورم پایه همچنان در سطح ۲.۶ درصد، بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد و اینجاست که بازارها شروع به بازنگری محاسبات خود می‌کنند. قیمت‌گذاری قراردادهای آتی احتمال افزایش نرخ بهره در جلسه ۲۸ و ۲۹ ژوئیه را به حدود ۴۰ درصد رسانده است، در مقایسه با تنها حدود ۱۰ درصد چند روز پیش.

اما این ارقام تمام ابهامات را پوشش نمی‌دهند؛ عامل دیگری وجود دارد که رئیس جدید فدرال رزرو، کوین وارش، است. او با قاطعیت بر ضرورت بازگرداندن ثبات قیمت‌ها تأکید دارد، اما تاکنون به وضوح مشخص نکرده است که آیا این امر را مستلزم افزایش فوری نرخ بهره می‌داند یا صبر کردن. این دقیقاً همان چیزی است که جلسه چهارشنبه را متفاوت می‌سازد.

افزایش نرخ بهره پیامی واضح مبنی بر آمادگی فدرال رزرو برای حرکت سریع در برابر هر تهدید جدید تورمی ارسال خواهد کرد. در مقابل، تثبیت نرخ بهره به معنای پایان بحث نیست، بلکه ممکن است آن را به سادگی به سپتامبر موکول کند. بنابراین، سرمایه‌گذاران در این هفته تنها منتظر تصمیمی درباره یک چهارم درصد نیستند.

بزرگ‌ترین سوال این است: فدرال رزروی که پس از چهارشنبه خواهیم دید، چه خواهد بود؟ آیا آماده بازگشت سریع به سیاست‌های انقباضی در صورت تشدید خطرات تورمی است؟ یا ترجیح می‌دهد زمان بیشتری برای گام بعدی خود بخرد؟ در هر دو حالت، بزرگ‌ترین حرکت در بازارها ممکن است در لحظه اعلام تصمیم رخ ندهد، بلکه با هر کلمه‌ای که وارش درباره تورم و مسیر آینده نرخ بهره بیان کند، شکل گیرد.