کویت استحقاقات بدهی عمومی را با انعطافپذیری و کارایی بالا مدیریت میکند
علی ابراهیم نقشهی سررسیدهای اوراق بدهی عمومی در بازهی زمانی ۲۰۲۷ تا ۲۰۳۵ نشان میدهد که استراتژی مدیریت بدهی بر توزیع هوشمندانهی سررسیدها استوار است؛ رویکردی که از تمرکز تعهدات در یک سال خاص یا در بازههای زمانی نزدیک به یکدیگر جلوگیری کرده و انعطافپذیری بیشتری را برای مدیریت نقدینگی و برنامههای بازخرید به بخش مالی عمومی میبخشد. این توزیع فنی نشاندهندهی دقت کویت در ایجاد ساختاری متعادل از سررسیدهاست که ریسکهای بازخرید را کاهش داده و امکان مدیریت کارآمدتر تعهدات آتی را فراهم میسازد.
ساختار سررسیدها حاکی از آن است که کویت از پدیدهای که در بازارهای بدهی با عنوان «دیوار سررسید» شناخته میشود، پرهیز کرده است؛ پدیدهای که در آن مقادیر قابلتوجهی از بدهی در یک بازهی زمانی کوتاه متمرکز میشود و میتواند فشار بر نقدینگی وارد کرده یا ریسکهای بازخرید را افزایش دهد. در عوض، سررسیدها در طول سالهای متعدد و در بازههای زمانی گوناگون توزیع شدهاند که به دولت انعطافپذیری بیشتری در مدیریت جریانهای نقدی و انتخاب زمان مناسب برای انتشار مجدد اوراق بدهی یا تسویهی آنها میدهد.
جدول سررسیدها آشکار میسازد که اوراق بدهی در دستههای متعددی با ارزشها و تاریخهای سررسید متفاوت توزیع شدهاند؛ بهطوری که در برخی سالها تعهدات بهطور چشمگیری کاهش یافته و حتی یکی از این سالها فاقد هرگونه سررسید است. این امر فضای زمانی مناسبی برای بازچینش برنامههای استقراض و انتشار اوراق بدهی جدید در صورت نیاز، بدون مواجهه با فشارهای مالی همزمان فراهم میکند.
توزیع استحقاقات بین اوراق قرضه داخلی و بینالمللی، تنوعی در منابع تأمین مالی را نشان میدهد که وابستگی به یک بازار خاص را کاهش داده و به سیاستگذاران انعطافپذیری میبخشد تا در انتخاب میان وامگیری داخلی یا خارجی، با توجه به شرایط بازار و سطوح نرخ بهره، تصمیمگیری کنند. این تنوع یکی از عناصر اساسی در استراتژیهای مدیریت بدهی عمومی محسوب میشود، زیرا به کاهش ریسکهای تأمین مالی و نوسانات بازار کمک میکند.
توزیع استحقاقات بدهی عمومی کویت در سطح داخلی و بینالمللی، بر اساس دادههای منتشر شده از سوی اوراق قرضه توسط بانک مرکزی کویت و اداره بدهی عمومی وزارت مالیات، به شرح زیر است:
**۲۰۲۷:** در سال ۲۰۲۷، کویت نیاز به بازپرداخت حدود ۱.۸۶ میلیارد دینار از اوراق قرضه دارد که شامل ۵۰۰ میلیون دینار اوراق قرضه داخلی و ۱.۳۶۳ میلیارد دینار (معادل ۴.۵ میلیارد دلار) اوراق قرضه بینالمللی است.
اوراق قرضه مورد نیاز برای بازپرداخت در سال ۲۰۲۷ به ۵ دسته تقسیم میشوند که ۴ مورد از آنها داخلی و یک مورد بینالمللی است. استحقاقات داخلی با ۵۰ میلیون دینار در ۹ ژوئن، ۱۰۰ میلیون دینار در ۳۰ ژوئن، ۱۵۰ میلیون دینار در ژوئیه و ۲۰۰ میلیون دینار در دسامبر آغاز میشود. در مقابل، مطالبات بینالمللی یکبار در ۲۰ مارس به مبلغ ۴.۵ میلیارد دلار استحقاق دارند.
**۲۰۲۸:** در سال ۲۰۲۸، کویت نیاز به بازپرداخت ۱.۵۸۴ میلیارد دینار از اوراق قرضه دارد که شامل ۶۰۰ میلیون دینار اوراق قرضه داخلی و ۹۸۴.۷۵ میلیون دینار (معادل ۳.۲۵ میلیارد دلار) اوراق قرضه بینالمللی است.
استحقاقات اوراق قرضه در طول این سال به ۵ دسته تقسیم میشوند که ۴ مورد داخلی و یک مورد بینالمللی است. بخش داخلی با ۲۰۰ میلیون دینار در آوریل، ۱۵۰ میلیون دینار در ژوئن، ۱۰۰ میلیون دینار در ژوئیه و ۱۵۰ میلیون دینار در اوت آغاز میشود. اوراق قرضه بینالمللی به مبلغ ۳.۲۵ میلیارد دلار در اکتبر استحقاق دارند.
**۲۰۲۹:** در سال ۲۰۲۹، مبلغ مورد نیاز برای بازپرداخت توسط کویت حدود ۷۵۰ میلیون دینار است که تماماً از اوراق قرضه داخلی تشکیل شده و به ۴ دسته تقسیم میشود. بخش اول در پایان ژانویه به مبلغ ۱۵۰ میلیون دینار، بخش دوم در آوریل به مبلغ ۲۰۰ میلیون دینار، بخش سوم در مه به مبلغ ۱۵۰ میلیون دینار و بخش چهارم در ژوئن به مبلغ ۲۵۰ میلیون دینار استحقاق دارد.
**۲۰۳۰:** در سال ۲۰۳۰، مبلغ مورد نیاز برای بازپرداخت توسط کویت ۱.۳ میلیارد دینار است که شامل ۴۰۰ میلیون دینار اوراق قرضه داخلی و ۹۰۹ میلیون دینار (معادل ۳ میلیارد دلار) اوراق قرضه بینالمللی میباشد.
مبالغ استحقاقی به ۳ دسته برای بدهی عمومی تقسیم میشوند که ۲ مورد داخلی و یک مورد بینالمللی است. بخش داخلی شامل بازپرداخت ۱۵۰ میلیون دینار در اوت و ۲۵۰ میلیون دینار در سپتامبر است. بخش بینالمللی به مبلغ ۳ میلیارد دلار در اکتبر استحقاق دارد.
**۲۰۳۱:** در سال ۲۰۳۱، مطالبات از کویت حدود ۳۵۰ میلیون دینار است که تماماً از اوراق قرضه داخلی تشکیل شده و به ۳ دسته تقسیم میشود. بخش اول در فوریه به مبلغ ۱۵۰ میلیون دینار، بخش دوم در آوریل به مبلغ ۱۰۰ میلیون دینار و بخش سوم در ژوئن به مبلغ ۱۰۰ میلیون دینار استحقاق دارد.
**۲۰۳۲:** در سال ۲۰۳۲، مطالبات از کویت ۵۰۰ میلیون دینار است که تماماً از اوراق قرضه داخلی تشکیل شده و به ۳ دسته تقسیم میشود. بخش اول در اوت به مبلغ ۱۰۰ میلیون دینار، بخش دوم در ۲۲ سپتامبر به مبلغ ۲۰۰ میلیون دینار و بخش سوم در ۲۹ سپتامبر به مبلغ ۲۰۰ میلیون دینار استحقاق دارد.
**۲۰۳۳:** در سال ۲۰۳۳، مطالبات از کویت ۱۰۰ میلیون دینار است که تماماً از اوراق قرضه داخلی تشکیل شده و به ۲ دسته تقسیم میشود. بخش اول در ۴ مه به مبلغ ۵۰ میلیون دینار و بخش دوم در ۱۵ ژوئن به مبلغ ۵۰ میلیون دینار استحقاق دارد.
**۲۰۳۴/۲۰۳۵:** در سال ۲۰۳۴ هیچگونه مطالباتی از کویت وجود ندارد. اما در سال ۲۰۳۵، ۱.۶ میلیارد دینار مطالبات بدهی وجود دارد که شامل ۱۰۰ میلیون دینار بدهی داخلی و ۱.۵ میلیارد دینار (معادل ۵ میلیارد دلار) بدهی بینالمللی است. این بدهی به ۳ دسته تقسیم میشود که ۲ مورد داخلی و یک مورد بینالمللی است. بخش داخلی شامل استحقاق ۵۰ میلیون دینار در ۲۹ اوت و ۵۰ میلیون دینار در ۳ اکتبر است. بخش بینالمللی در ۹ اکتبر به مبلغ ۵ میلیارد دلار استحقاق دارد.
**۵۰۰ میلیون دینار در ژوئن تسویه شد**
دادهها نشان میدهند که کویت در ژوئن گذشته اوراق قرضه داخلی به ارزش ۵۰۰ میلیون دینار را تسویه کرده است. این مبلغ ۵۰۰ میلیون دینار یک سال پیش با نرخ سود ثابت ۴.۳۷۵٪ منتشر شد که شامل ۱۶۰ میلیون دینار برای بانکهای اسلامی و ۳۴۰ میلیون دینار برای اوراق قرضه بانکهای سنتی بود.
