কামকো ইনভেস্ট: ৯ মাসে ১৬০ বিলিয়ন ডলারের খলিফা সিকিউরিটিজ ও সুকুক জারি হয়েছে

- কুয়েতের তিন মাসে মুদ্রিত সাককের মোট পরিমাণ ১৭.৫ বিলিয়ন ডলার

- কুয়েত, সৌদি আরব ও কাতার তাদের ইস্যুর পরিমাণের চেয়ে বেশি সাবস্ক্রিপশন অর্ডার পেয়ে চুক্তিগুলোকে মূল্যায়ন করেছে

- উচ্চমানের খলিফা অঞ্চলের ক্রেডিট সরঞ্জামে শক্তিশালী বিনিয়োগকারী আগ্রহ

‘কামকো ইনভেস্ট’-এর একটি প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, ২০২৬ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে খলিফা অঞ্চলের দেশগুলোর বন্ড ও সাকক ইস্যু ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে ১৭.৫ শতাংশ হ্রাস পেয়ে ৪২.৫ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে, যা প্রায় বিশ্বব্যাপী মন্দার অবস্থার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ এবং একই সময়ের তুলনায় আগের বছরের তুলনায় ১৯.৪ শতাংশ হ্রাস নির্দেশ করে।

প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, জুলাই মাসে খলিফা অঞ্চলের ইস্যু উচ্চ পর্যায়ে ছিল, যা ১৮.৫ বিলিয়ন ডলার ছিল, যা কুয়েতের ৬ বিলিয়ন ডলারের সার্বভৌম বন্ড ইস্যুর মাধ্যমে সমর্থিত ছিল। ২০২৬ সালের আগস্ট মাসে সাধারণ গ্রীষ্মকালীন মন্দা এবং যুদ্ধের পুনরায় শুরু হওয়ার সমন্বয়ের কারণে এটি কমে ৭.৩ বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, তবে সেপ্টেম্বরে ইস্যু পুনরুজ্জীবিত হয়ে ১৬.৭ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়। প্রথম নয় মাসে মোট ইস্যু প্রায় ১৬০ বিলিয়ন ডলার ছিল, যা বার্ষিক ভিত্তিতে ৩.৩ শতাংশ বৃদ্ধি।

প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, খলিফা অঞ্চলের ঋণের সরঞ্জামের চাহিদা শক্তিশালী ছিল; কুয়েত, সৌদি আরব ও কাতার সফলভাবে তাদের সার্বভৌম চুক্তিগুলো মূল্যায়ন করেছে, যেখানে সাবস্ক্রিপশন অর্ডারের পরিমাণ ইস্যুর পরিমাণের চেয়ে ২ থেকে ৫ গুণ বেশি ছিল। এছাড়াও, কাতার তাদের বছরের প্রথম আন্তর্জাতিক বন্ড ইস্যুতে মূল্যায়নের মার্জিন ৩০ বেসিস পয়েন্ট কমাতে সক্ষম হয়েছে। সুদের হার (কুপন) বিশ্বব্যাপী সুদের হার এবং ৩ মাসের সাইবার (SAIBOR) হারের সাথে সামঞ্জস্য রেখে বেড়েছে, যেখানে সেপ্টেম্বরে সাইবার ৭০.৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। সৌদি ব্যাংকগুলো নতুন অতিরিক্ত ‘AT1’ স্তরের সাককের জন্য ৬.৩ শতাংশ থেকে ৬.৫ শতাংশ পর্যন্ত রিটার্ন প্রদান করেছে।

কোম্পানিগুলোর ইস্যুতে তৃতীয় ত্রৈমাসিকে সবচেয়ে বেশি পতন দেখা গেছে; কোয়ার্টার-অন-কোয়ার্টার ভিত্তিতে তা ২৫ শতাংশ কমে ২৩.৪ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে দাঁড়িয়েছে, অন্যদিকে সরকারি ইস্যু ৬ শতাংশ কমে ১৯ বিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে।

রিপোর্টে বলা হয়েছে, সুকুকের জন্য শক্তিশালী চাহিদা দেখা গেছে; কোয়ার্টার-অন-কোয়ার্টার ভিত্তিতে ইস্যুর পরিমাণ প্রায় ২.৫ গুণ বেড়ে ১৮.৮ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যার মধ্যে ৬.৭ বিলিয়ন ডলার সরকারি এবং ১২ বিলিয়ন ডলার কোম্পানিগুলোর ইস্যু। এতে ওই ত্রৈমাসিকে মোট ইস্যুর মধ্যে সুকুরের হার ১৫ শতাংশ থেকে বেড়ে ৪৪ শতাংশে উন্নীত হয়েছে।

সৌদি আরব ১৫.৭ বিলিয়ন ডলারের ইস্যু নিয়ে তালিকার শীর্ষে ছিল, যা সম্পূর্ণভাবে সুকুর আকারে ছিল। এরপর রয়েছে সংযুক্ত আরব আমিরাত, যার ইস্যুর পরিমাণ ১২ বিলিয়ন ডলার, যা প্রায় সম্পূর্ণভাবে কোম্পানি খাত থেকে এসেছে। কুয়েত ছিল একমাত্র প্রধান বাজার যেখানে প্রবৃদ্ধি দেখা গেছে; তারা ৮.৭ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে, যা বছরের প্রথম নয় মাসে সরকারি ইস্যুর মোট পরিমাণকে ১৭.৫ বিলিয়ন ডলারে নিয়ে এসেছে, যা আগের বছরের একই সময়ে ৬ বিলিয়ন ডলার ছিল। কাতারে ইস্যুর পরিমাণ ছিল ৪.৭ বিলিয়ন ডলার, বহরাইনে ১.০ বিলিয়ন ডলার এবং ওমান সালতানাতের ক্ষেত্রে তা ছিল ০.৩ বিলিয়ন ডলার।

কামকো ইনভেস্টের প্রতিবেদনে খলিফা দেশগুলোর ক্রেডিট এবং উচ্চ-উপযোগিতাসম্পন্ন বন্ড (HY) সূচকের বিষয়টি তুলে ধরা হয়েছে, যেখানে তৃতীয় প্রান্তিকে এটি ৩.৮ শতাংশ হারে হ্রাস পায় এবং বছরের শুরু থেকে মোট পতন ৩.৪ শতাংশে দাঁড়ায়। অন্যদিকে, খলিফা দেশগুলোর ছোট মেয়াদী সুকুক সূচক ২.২ শতাংশ হারে পড়েছে। তবুও, বিনিয়োগকারীদের উচ্চ-মানের খলিফা ক্রেডিট সরঞ্জামের প্রতি আগ্রহ অটুট ছিল; ডলারে মূল্যায়নকৃত খলিফা দেশগুলোর বন্ডের জন্য অপশন-অ্যাডজাস্টেড স্প্রেড (OAS) সূচক ৮৮ বেসিস পয়েন্টে বন্ধ হয়, যা সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ মাত্র ১০ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ডলারে মূল্যায়নকৃত emerging market (EM USD Aggregate) বন্ড সূচকের ১৭০ বেসিস পয়েন্টের প্রায় অর্ধেক। বিক্রয় কার্যক্রম সুদের হারের পরিবর্তনের কারণে চালিত হয়েছিল, ক্রেডিট যোগ্যতা সংক্রান্ত উদ্বেগের কারণে নয়।

কামকো ইনভেস্টের প্রতিবেদনে লক্ষ্য করা হয়েছে যে, জুলাই ও আগস্ট মাসে কোম্পানিগুলোর ইস্যু দুর্বল ছিল, তবে সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ এটি পুনরুজ্জীবিত হয়, যা নেতৃত্ব দিয়েছে বড় ও প্রতিষ্ঠিত ব্যাংক ও কোম্পানিগুলোর দ্বারা। স্থানীয় ফান্ডিংয়ের খরচ বৃদ্ধি স্পষ্টভাবে প্রকাশ পায়, যেখানে সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ সৌদি ব্যাংকগুলোর মধ্যে ৩ মাসের সাইবার (SAIBOR) সুদের হার ৭০.৫ বেসিস পয়েন্ট এবং তৃতীয় প্রান্তিকে ৮২.১ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৫.৫৪ শতাংশে দাঁড়ায়।

সৌদি ব্যাংকগুলো—যার মধ্যে রয়েছে আল-রাজহি, ন্যাশনাল ব্যাংক অফ আল-আরবি, আল-ইনমা, এবং সৌদি আল-আহলি—৬.৩ শতাংশ থেকে ৬.৫ শতাংশ পর্যন্ত মুনাফার হারে অতিরিক্ত AT1 (Additional Tier 1) সুকুক ইস্যু করেছে। এছাড়াও, ডিপি ওয়ার্ল্ড (DP World) দুটি শ্রেণির মাধ্যমে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে: ৬ বছরের মেয়াদে ৭৫০ মিলিয়ন ইউরোর সবুজ বন্ড এবং ১০ বছরের মেয়াদে ৭৫০ মিলিয়ন ডলারের রুটিন বন্ড।

আবু ধাবি ফার্স্ট ব্যাংক এবং আল-মিশরাক ব্যাংক উভয়ই ৫ বছরের মেয়াদে ৫০০ মিলিয়ন ডলারের বন্ড বিক্রি করেছে।

এই প্রবণতাগুলো ইঙ্গিত দেয় যে, অঞ্চলের শক্তিশালী রপ্তানিকারকরা উচ্চ সুদের হার দীর্ঘ সময় ধরে বজায় থাকলেও তাদের দায়িত্ব পূরণের জন্য আবার অর্থায়ন এবং বাজেট পরিচালনা করতে সক্ষম। ক্রেডিট রেটিংয়ের বিষয়ে, ফিচ রেটিংস কাতারের রেটিংকে ‘নেতিবাচক পর্যবেক্ষণ’ তালিকা থেকে সরিয়ে তার রেটিং ‘AA’ হিসেবে নিশ্চিত করেছে, তবে হরমুজ প্রণালী দিয়ে লিকুফাইড নেচারাল গ্যাস (এলএনজি) রপ্তানির ঝুঁকি অব্যাহত থাকায় ভবিষ্যত দৃষ্টিভঙ্গি নেতিবাচক রেখেছে।