বাজারের উত্থান-পতন ব্যয়বহুল ঋণ এবং নিরাপদ বিনিয়োগের চেয়ে উচ্চতর সঞ্চয়কারীদের রিটার্নের পথ সুগম করছে

قفزت عوائد سندات الخزانة، ثم هبطت بشدة، وبدأت ترتفع مجدداً، مع تفاعل المستثمرين مع الاقتراض الحكومي، والتضخم، والحرب في إيران، وعدم اليقين في شأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ورغم أنه ليس من المفترض أن تكون السندات مصدراً للتقلبات المثيرة في محفظة المستثمر. بل يُفترض أن تكون آمنة ومملة تماماً. لكن تحركات سوق السندات الحادة الأسبوع الجاري كانت على النقيض تماماً.

وبالنسبة لأموالك، تتمثل القصة الأكثر أهمية في المستوى الذي ستستقر عنده العوائد. ويقول محللون إنها قد تظل مرتفعة لبعض الوقت على المدى الأطول، ما قد يمهد لعالم يبقى فيه الاقتراض أكثر تكلفة، لكن يستطيع فيه المدخرون تحقيق عوائد أكبر من الاستثمارات الأكثر أماناً.

وبالنسبة لمشتري المنازل، حتى الزيادات المتواضعة يمكن أن ترفع التكاليف بشكل كبير. فقرض عقاري بقيمة 500 ألف دولار، لمدة 30 عاماً وبسعر فائدة ثابت عند 6.67 في المئة، سيكلف 225 دولاراً إضافية شهرياً، ما يقارب 3 آلاف سنوياً، من أصل الدين والفائدة مقارنة بسعر 5.98 في المئة، وهو أدنى مستوى حتى الآن العام الجاري.

وقد يمثل ذلك تحولاً أكثر استدامة بالنسبة إلى المستثمرين الأفراد، وما ينبغي أخذه في الاعتبار أن تكاليف الاقتراض قد تظل مرتفعة، خصوصاً بالنسبة إلى الرهون العقارية.

وبوجه عام، تُفضي عوائد سندات الخزانة الأعلى إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري. كما يمكن أن تضيف تقلبات سوق السندات طبقة أخرى من التكلفة على المقترضين.

وتميل معدلات الرهن العقاري إلى التحرك تبعاً لعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، لأن كليهما يعكس تكلفة اقتراض الأموال على مدى فترة طويلة. ومع أن معظم قروض المنازل الأميركية هي رهون عقارية لأجل 30 عاماً، فإن كثيراً منها يُسدد في وقت أبكر بكثير عندما ينتقل الأشخاص إلى منازل أخرى أو يعيدون التمويل، ما يجعل عمرها الفعلي أقرب إلى عمر سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

ويمكن أن تدفع التقلبات معدلات الرهن العقاري إلى مزيد من الارتفاع، إذ يطالب المقرضون والمستثمرون بهامش أمان إضافي في مواجهة حالة عدم اليقين في شأن التضخم، وأسعار الفائدة، والمدة التي سيحتفظ خلالها المقترضون بقروضهم. ويعني ذلك أن معدلات الرهن العقاري قد تظل مرتفعة، أو حتى ترتفع، عندما تنخفض عوائد سندات الخزانة، خصوصاً عندما تشهد الأسواق تقلبات حادة.

وينبغي للمشترين الباحثين عن سعر فائدة على قرض عقاري مقارنة العروض من جهات إقراض عدة، والتركيز على الدفعة الشهرية التي يمكنهم تحملها بشكل مريح، بدلاً من محاولة توقيت انخفاض أسعار الفائدة.

وقد يكون من المجدي اتباع إستراتيجيات أخرى لخفض سعر الفائدة على القرض العقاري. وقد تناسب القروض العقارية ذات أسعار الفائدة المتغيرة المشترين الذين يتوقعون الانتقال أو إعادة التمويل قبل انتهاء فترة سعر الفائدة الثابت، بينما يكون دفع النقاط أكثر جاذبية عموماً لمن يتوقعون الاحتفاظ بالقرض مدة تكفي لاسترداد التكلفة المدفوعة مقدماً.

وفي حين تتسم القروض العقارية بحساسية خاصة تجاه سوق السندات، فإن أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان، والعديد من القروض الأخرى، وحسابات الادخار تتأثر بدرجة أكبر بسياسة الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة قصيرة الأجل. ومع ذلك، ينبغي على المقترضين الاستعداد لتغير أسعار الفائدة بسرعة عند البحث عن أنواع أخرى من الائتمان.

ويمكن أن تمتد تداعيات ارتفاع عوائد السندات إلى أسواق أخرى. فإذا كان بوسع المستثمرين تحقيق عائد أعلى من السندات الحكومية الآمنة نسبياً، تقل دوافعهم لتحمل القدر نفسه من المخاطر في الأسهم.

বিনিয়োগকারীদের জন্য মূল বিষয়টি হলো শেয়ার বিক্রয় করা নয়, যা দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির জন্য গুরুত্বপূর্ণ রয়ে যায়। তবে সুদের হার বৃদ্ধি বন্ডগুলোকে আয় এবং বৈচিত্র্যের উৎস হিসেবে পুনর্বিবেচনার যোগ্য করে তুলতে পারে।

স্বর্ণও পর্যবেক্ষণের যোগ্য, কারণ বাজারের চাপের সময় এটি ঐতিহ্যগতভাবে নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে কাজ করে। উচ্চ ট্রেজারি বন্ডের সুদ হার এই ধাতুটিকে কম আকর্ষণীয় করে তুলতে পারে, কারণ বিনিয়োগকাররা সরকারি ঋণ ধরে রাখার মাধ্যমে বেশি সুদ অর্জন করতে পারে, অথচ স্বর্ণ থেকে কোনো সুদ পাওয়া যায় না।

তবে যখন বিনিয়োগকাররা মুদ্রাস্ফীতি বা ডলারের দুর্বলতার মতো ব্যাপক আর্থিক ঝুঁকি নিয়ে চিন্তিত হয়, তখন এই সম্পর্ক ভেঙে পড়তে পারে, যা উচ্চ সুদ হার বজায় থাকলেও স্বর্ণের চাহিদা বাড়িয়ে দিতে পারে।

সঞ্চয়কারীদের জন্য দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি বন্ডের সুদ হার বৃদ্ধি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ব্যাংক সুদের হার উন্নত হওয়ার অর্থ নয়। সঞ্চয় খাতা সাধারণত ফেডারেল রিজার্ভের নীতি এবং স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত, যদিও ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার উচ্চ রাখলে ব্যাংকগুলো জমাধন থেকে উচ্চ সুদ দিতে পারে।

ম্যাক্স (Max) নামক ফিনটেক কোম্পানির তথ্য অনুযায়ী, ১৮ আগস্ট জাতীয় পর্যায়ে সঞ্চয় খাতার গড় সুদের হার মাত্র ০.৩৮ শতাংশ ছিল। এই কোম্পানি সঞ্চয়কারীদের উচ্চ সুদ প্রদানকারী ব্যাংকিং খাতার মধ্যে তাদের অর্থ স্থানান্তরে সাহায্য করে। মহামারীর পরে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার দ্রুত বাড়ালেও, অনেক বড় ব্যাংক তাদের সুদের হার প্রায়ই বাড়ায়নি।

সঞ্চয়কাররা উচ্চ সুদ প্রদানকারী সঞ্চয় খাতা, মানি মার্কেট ফান্ড, ডিপোজিট সার্টিফিকেট (CD) এবং স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারি বিল থেকে প্রতিযোগিতামূলক সুদ অর্জন করতে পারেন, এমনকি যদি দীর্ঘমেয়াদী সুদ বৃদ্ধি তাদের ব্যাংকিং খাতায় প্রতিফলিত নাও হয়। ডিপোজিট সার্টিফিকেট বা স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারি বিলে অর্থ আটকে রাখার ফলে সুদের হারের ঝুঁকি থাকে; যদি স্বল্পমেয়াদী সুদ আরও বাড়তে থাকে, তবে সঞ্চয়কাররা অন্যত্র উচ্চ সুদ পাওয়ার সুযোগ মিস করতে পারেন। তবে জিমারম্যানের গবেষণা অনুযায়ী, ফেডারেল রিজার্ভের প্রতি ০.২৫ শতাংশ সুদ হার পরিবর্তনের জন্য ব্যাংকগুলো সাধারণত জমাধনের সুদের হার মাত্র ১৫ বেসিস পয়েন্ট পরিবর্তন করে।

ট্রেজারি বন্ডের সুদ থেকে রাজ্য এবং স্থানীয় কর থেকে অব্যাহতি পাওয়া যায়, তাই সঞ্চয়কাররা ট্রেজারি বিলকে ডিপোজিট সার্টিফিকেট বা সঞ্চয় খাতার সাথে তুলনা করার সময় কর পরবর্তী সুদ হার বিবেচনা করা উচিত। তবে যাদের প্রাপ্তির তারিখের আগে অর্থের প্রয়োজন, তারা সুদের হার বাড়ার পর বন্ড বিক্রি করলে ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারেন।

উচ্চ সুদ হার ইতিমধ্যে বন্ড রাখা বিনিয়োগকারদের জন্য ক্ষতির কারণ হতে পারে, কিন্তু যারা এখন বন্ড কিনছে তাদের জন্য এটি ভালো খবর; এটি নির্ভর করে আপনার সময়সীমার ওপর। যারা বিনিয়োগকাররা সুদের হার শীর্ষে পৌঁছানোর বিষয়ে ঝুঁকি নিতে চান না, তারা তাদের ক্রয় বিভিন্ন মেয়াদী বন্ডে ছড়িয়ে দিতে পারেন, যা 'ল্যাডার' (Ladder) কৌশল নামে পরিচিত। এটি তাদের আজকের কিছু সুদ স্থির করতে এবং সুদের হার বাড়লে পুনর্বিনিয়োগের জন্য নিয়মিত নগদ তহবিল মুক্ত রাখতে সাহায্য করে। 'ভাঙ্গার্ড টোটাল ইনফ্লেশন প্রোটেক্টেড সিকিউরিটিজ'-এর মতো বিভিন্ন মেয়াদী বন্ড ধারণকারী এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETF)ও দেখা গেছে।

উচ্চ সুদ হার কিছু অবসরপ্রাপ্তদের তাদের বিনিয়োগ পোর্টফোলিও পুনরায় ভারসাম্যবদ্ধ করার সুযোগও দেয়, এবং পরামর্শদাতারা উচ্চ সুদ অনুসরণ করার জন্য পোর্টফোলিওতে বড় পরিবর্তন আনতে সতর্ক করেন, কারণ এই পরিবর্তনের সময়কাল নির্ধারণ করার চেষ্টাকে 'পড়ে যাওয়া ছুরি ধরার চেষ্টার' মতো বর্ণনা করা হয়েছে।