খলিফার বেসরকারি ঋণ উদ্দীপন পুনরুদ্ধারে ৫টি সংকেতের অপেক্ষায়

(শরক ব্লুমবার্গ) - খলিফা অঞ্চলের বেসরকারি ঋণ বাজারকে তার গতি ফিরিয়ে পেতে বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসের উন্নতির চেয়ে বেশি কিছু প্রয়োজন। আলভারেজ অ্যান্ড মার্সাল (Alvarez & Marsal) নামক কোম্পানি পাঁচটি শর্ত চিহ্নিত করেছে, যা তারা মনে করেন ব্যাপক পরিসরে প্রতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অর্থের পুনরুদ্ধারের সময়কাল নির্ধারণ করবে। এই সময় সৌদি আরব এই ধরনের অর্থায়নের জন্য একটি প্রধান বাজার হিসেবে উঠে আসছে, যেখানে কোম্পানি এবং প্রকল্পগুলোর প্রয়োজনীয়তা বাড়ছে এবং তারা ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং চ্যানেলের বাইরে অর্থায়নের উৎস খুঁজছে।

নতুন একটি প্রতিবেদনে আলভারেজ অ্যান্ড মার্সাল মনে করে যে, কার্যকলাপের পুনরুদ্ধারের জন্য আঞ্চলিক ব্যবসায়িক পরিবেশে টেকসই স্থিতিশীলতা, সার্বজনীন ঋণের ঝুঁকি বিনিময় (credit default swaps) এবং দ্বিতীয় বাজারে বিনিয়োগযোগ্য মূল্যের ঋণের নিরাপদে ট্রেডিংয়ের মধ্যে ব্যবধানের স্বাভাবিক মাত্রায় ফিরে আসা, এবং আঞ্চলিক সার্বজনীন সম্পদ তহবিলগুলোর দ্বারা পরিচালিত স্পষ্ট নেতৃত্ব প্রয়োজন, যেখানে তারা প্রধান বিনিয়োগকারী হিসেবে থাকবে।

এই শর্তগুলোর মধ্যে রাজনৈতিক এবং সামুদ্রিক ঝুঁকি বীমার মূল্যায়ন এবং বাণিজ্য ঋণের পুনরায় স্থিতিশীল মাত্রা এবং মানদণ্ডে ফিরে আসা, এবং একটি নির্ভরযোগ্য এবং ব্যাপকভাবে বিতরণযোগ্য রেফারেন্স ডিলের বাস্তবায়নও অন্তর্ভুক্ত, যা অন্যান্য লেনদেনের জন্য একটি আদর্শ হিসেবে কাজ করতে পারে।

এই শর্তগুলোর গুরুত্ব বিশেষভাবে সৌদি আরবের জন্য প্রযোজ্য, যেখানে রাজ্যের প্রকল্প এবং বিনিয়োগের আকারের সাথে সমান্তরালভাবে অর্থায়নের উৎস বৈচিত্র্যকরণের প্রয়োজনীয়তা বাড়ছে, যা ব্যাংকিং অর্থায়ন এবং পাবলিক ডিট মার্কেটের পাশাপাশি বেসরকারি ঋণ এবং সিকিউরিটিজেশনের মতো সরঞ্জামগুলোর জন্য আরও বেশি জায়গা তৈরি করছে।

অক্টোবর ২০০৫ সালে শরক ব্লুমবার্গ উল্লেখ করেছিল যে, গোলুব ক্যাপিটালের (Golub Capital) কর্মকর্তাদের মতে, বেসরকারি ঋণ এবং সিকিউরিটিজেশন মার্কেটের সাথে অংশীদারিত্ব সৌদি কোম্পানিগুলোর ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং চ্যানেলের বাইরে অর্থায়নের প্রয়োজনীয়তা পূরণে সক্ষম সরঞ্জাম হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে।

আলভারেজ অ্যান্ড মার্সালের প্রতিবেদনে উল্লিখিত পাঁচটি শর্তের মধ্যে একটির প্রেক্ষিতে সার্বজনীন সম্পদ তহবিলের ভূমিকা বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে। সৌদি আরবে, পাবলিক ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (PIF) আগে সম্মত হয়েছিল যে এটি গোল্ডম্যান স্যাক্স (Goldman Sachs)-এর অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট ইউনিট দ্বারা চালু করা ফান্ডগুলোর একটি গ্রুপে প্রধান বিনিয়োগকারী হিসেবে কাজ করবে, যা খলিফা অঞ্চলের দেশগুলোতে বেসরকারি ঋণ এবং পাবলিক ইক্যুইটি কৌশলগুলিকে লক্ষ্য করে।

এই ধরনের লেনদেন একটি আরও গভীর বাজার গঠনে সাহায্য করতে পারে, কারণ সার্বজনীন বিনিয়োগকারীর ভূমিকা কেবল মূলধন সরবরাহে সীমাবদ্ধ নয়; তারা আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের কাছে বাজারে আস্থার একটি সংকেত দিতে পারে এবং পরবর্তী লেনদেনের মূল্যায়নের সময় রেফারেন্স ডিলের একটি রেকর্ড তৈরি করতে সাহায্য করতে পারে।

আলভারেজ অ্যান্ড মার্সালের মধ্যপ্রাচ্য এবং আফ্রিকা অঞ্চলের জন্য ডিট এবং ক্যাপিটাল কনসালটেন্সির ম্যানেজিং ডিরেক্টর কর্ট ডেভিস (Kurt Davis) মনে করেন যে, খলিফা অঞ্চলের ঋণগ্রহণকারীরা মূল ভিত্তির দিক থেকে এখনও আকর্ষণীয়, তবে সাম্প্রতিক আঞ্চলিক বিকাশের পর ঋণ কমিটিগুলো ভবিষ্যতের ঝুঁকির একটি বিস্তৃত পরিসর মূল্যায়ন করছে।

তিনি ব্যাখ্যা করেছেন যে, বেসরকারি ঋণ বিনিয়োগকারীরা সাধারণত কয়েক বছরের দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিকোণ থেকে ঝুঁকি মূল্যায়ন করে, যার অর্থ কেবল আত্মবিশ্বাসের উন্নতি প্রতিষ্ঠানগুলিকে শক্তিশালীভাবে ফিরিয়ে আনতে যথেষ্ট নয়। ডেভিসের মতে, বিনিয়োগ কমিটিগুলো ব্যাপক পরিসরে অর্থ প্রকাশ করার আগে পরিচালনার পরিবেশ, ঝুঁকি মূল্যায়ন এবং লেনদেন বাস্তবায়নের জন্য প্রয়োজনীয় অবকাঠামোর স্বাভাবিক মাত্রায় ফিরে আসার প্রমাণ প্রয়োজন।

খলিফা অঞ্চলে এই কার্যকলাপের প্রতি বর্ধিত আগ্রহ বিশ্বব্যাপী অ্যাসেট ম্যানেজারদের কৌশলের একটি বিস্তৃত পরিবর্তনের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। অঞ্চলটিকে কেবল তাদের বাইরে বিনিয়োগকারী ফান্ডগুলোর জন্য অর্থ সংগ্রহের উৎস হিসেবে দেখার পরিবর্তে, ক্রমবর্ধমান সংখ্যক ম্যানেজার খলিফা অঞ্চলের নিজস্ব বাজারে মূলধন বিনিয়োগের সুযোগ খুঁজছেন।