‘আল-শাল’: অতিরিক্ত ঋণগ্রহণ দ্রুতগতির পথ এবং ঋণের ফাঁদে পড়ার ঝুঁকিপূর্ণ

গত ২০ সেপ্টেম্বর নিউ ইয়র্কে কাতার অর্থনৈতিক সম্মেলন অনুষ্ঠিত হয়, যার অন্যতম প্রধান বিষয় ছিল ঋণের ফাঁদ। ব্লুমবার্গ সংবাদ সংস্থার প্রতিবেদন অনুযায়ী, সার্বজনীন ঋণের পরিণতির বিষয়ে ব্যাপক উদ্বেগ রয়েছে। আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের (আইএমএফ) ব্যবস্থাপনা পরিচালক ক্রিস্টালিনা জর্গিভা এই বিষয়টি তুলে ধরেছেন। তিনি স্মরণ করিয়ে দেন যে, তারা মনে করছিল বিশ্বের সার্বজনীন ঋণের পরিমাণ—অর্থাৎ সরকারি ঋণ—২০৩১ সালের মধ্যে বিশ্ব অর্থনীতির প্রায় ১০০ শতাংশে পৌঁছাবে। কিন্তু ঋণ গ্রহণের ত্বরান্বিত গতি এ সময়সীমাকে ২০২৯ সালে নিয়ে এসেছে, অর্থাৎ দুই বছর সংক্ষেপ করেছে।

শাল কনসালটেন্সি কোম্পানির সাপ্তাহিক প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, ব্যবস্থাপনা পরিচালক মনে করেন যে, সমাধানটি হলো আর্থিক নীতি নিয়ন্ত্রণ করা। তিনি স্মরণ করিয়ে দেন যে, ঋণের পরিস্থিতির গুরুত্ব সম্পর্কে ব্যাপক বোঝাবুঝি থাকলেও, সেই বোঝাবুঝির সাথে যথেষ্ট সংস্কারের পদক্ষেপের সমন্বয় ঘটে না।

তিনি উল্লেখ করেন যে, তিনি মার্কিন অর্থমন্ত্রী ব্র্যান্ডন বিচের সাথে একটি ধারাবাহিক আলাপচারিতায় অংশ নিয়েছেন এবং তিনি লক্ষ্য করেছেন যে, মার্কিন বাজেট ঘাটতি এবং মার্কিন ঋণের পরিমাণ কমানো না হলে পরিস্থিতি টেকসই নয়, বিষয়টি তার কাছে স্পষ্ট।

শাল আরও যোগ করেছেন যে, পরিস্থিতি আরও জটিল করে তুলেছে যে, মুদ্রাস্ফীতির চাপ মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংককে ডলারের মূল সুদের হার বৃদ্ধি করতে বাধ্য করেছে। গত তিন বছর ধরে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার বৃদ্ধি বন্ধ রেখেছিল। মনে রাখা প্রয়োজন যে, নতুন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শকে গত মে মাসে প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প নিয়োগ দিয়েছিলেন। তবুও, তিনি প্রেসিডেন্টের ইচ্ছার (যা সুদের হার ১ শতাংশের নিচে রাখার দিকে ছিল) বিরুদ্ধে কাজ করেছেন। শক্তিশালী মুদ্রাস্ফীতির চাপ, শক্তির সরবরাহের সীমাবদ্ধতা এবং সরবরাহ শৃঙ্খলের ব্যাঘাতের কারণে সুদের হার বৃদ্ধি ঋণ পরিশোধের খরচ ক্রমাগত বাড়িয়ে দেবে।

আইএমএফ-এর ব্যবস্থাপনা পরিচালক ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, কাতার, কুয়েত এবং ইরাকের মতো দেশগুলো, যাদের তেল ও গ্যাস রপ্তানির অধিকাংশ বা সম্পূর্ণ অংশ হরমুজ প্রণালীর মধ্য দিয়ে চলাচল করে, তারা সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হচ্ছে এবং তাদের অর্থনীতিতে ব্যাপক সংকোচন দেখা দিতে পারে।

আল-শাল উল্লেখ করেছেন, আমরা বৈশ্বিক সার্বভৌম ঋণের পরিস্থিতির বিস্তারিত বিবরণ দিচ্ছি না; অবস্থা নিশ্চিতভাবেই উদ্বেগজনক, এবং মার্কিন সরকারি ঋণ প্রায় ৪০.১ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছানো, অর্থায়নের খরচ বৃদ্ধি পাওয়ার পর ডলারের ওপর চাপ আরও বেশি উদ্বেগজনক হয়ে দাঁড়িয়েছে। বিশ্বের বাকি অংশে যা ঘটছে তা আমাদের দেশগুলোর প্রভাব বিস্তারের সীমার বাইরে। আমাদের মূল উদ্বেগ হলো, আমাদের দেশগুলো ঋণের ফাঁদে পড়ার আশঙ্কা, যা আগে সম্পদসমৃদ্ধ অনেক দেশকে, যেমন আর্জেন্টিনা ও ব্রাজিলকে, ঘিরেছিল এবং তারা এখনও তার প্রভাব থেকে পুরোপুরি মুক্তি পায়নি।

আল-শাল জোর দিয়ে বলেছেন, আর্থিক নীতি সংস্কার ছাড়াই অতিরিক্ত ঋণগ্রহণ, অর্থায়নের খরচ বৃদ্ধি এবং পরবর্তীতে তেলের দাম ও বৈশ্বিক সম্পদের দাম হ্রাসের সম্ভাবনা—এগুলো ঋণের ফাঁদে পড়ার দ্রুত ও ঝুঁকিপূর্ণ পথ।

এই প্রেক্ষাপটে, আল-শাল গত ২৩ সেপ্টেম্বর আন্তর্জাতিক অর্থায়ন প্রতিষ্ঠান (International Monetary Fund-এর পরিবর্তে Institute of International Finance) প্রকাশিত বিশ্বের সার্বভৌম ও বেসরকারি ঋণ নিয়ে রিপোর্টটি তুলে ধরেন। বেসরকারি ঋণের পরিস্থিতি সার্বভৌম ঋণের পরিস্থিতির চেয়ে ভালো বলে মনে হচ্ছে না, যে বিষয়ে আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের প্রধান ক্রিস্টালিনা জর্গিভা সতর্ক করেছিলেন।

আল-শাল বলেন, বর্তমান বছরের প্রথমার্ধের শেষে বিশ্বের সরকারি ও বেসরকারি ঋণের পরিমাণ ৩৬৫.৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা একটি নতুন ঐতিহাসিক রেকর্ড এবং এটি অপ্রতিদ্বন্দ্বী হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে। বছরের প্রথমার্ধে নতুন ঋণের পরিমাণ ১০ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি ছিল, যা মার্কিন সার্বভৌম ঋণের প্রায় এক চতুর্থাংশের সমান।

তিনি উল্লেখ করেন যে, চলতি বছরের প্রথম অর্ধেকের ঋণ বৃদ্ধির প্রায় ৬৫ শতাংশ, অর্থাৎ প্রায় ৬.৫ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার, emerging অর্থনীতির দখলে এসেছে, যার ফলে তাদের মোট ঋণের পরিমাণ প্রায় ১১০.৬ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে, যা ঐ মোট ঋণের প্রায় ৩০ শতাংশ। এই স্তরে, বিশ্বব্যাপী ঋণ ও বিশ্বজুডি জিডিপির অনুপাত প্রায় ৩১০ শতাংশ। ইনস্টিটিউটটি উল্লেখ করেছে যে, এটি ২০২১ সালের শুরুতে (কোভিড-১৯ মহামারীর পরের সময়কাল) এর মানের চেয়ে সামান্য কম মনে হলেও, এই তুলনা সঠিক চিত্র দেয় না; কারণ, মহামারীর পরে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির কারণে বিশ্বজুডি জিডিপির নামমাত্র বৃদ্ধি ঋণের আপেক্ষিক মাত্রার প্রকৃত হ্রাস প্রতিফলিত করে না।

রিপোর্টটি উল্লেখ করেছে যে, চলতি বছরের প্রথম ছয় মাসের শেষে চীনের সরকারি ঋণ তার জিডিপির ১০৩ শতাংশে উন্নীত হয়েছে, যা গত বছরের মধ্যভাগের শেষে প্রায় ৯৫ শতাংশ ছিল। ‘ব্রিকস’ (BRICS) জোটের অন্যতম বৃহৎ অংশীদার ভারতের ঋণের অনুপাত তার জিডিপির প্রায় ৭৭.৫ শতাংশে পৌঁছেছে, যা একটি বছর ধরে স্থির ছিল। ব্রাজিলের ক্ষেত্রে এই অনুপাত তার জিডিপির প্রায় ৯৭ শতাংশে পৌঁছেছে, যা ২০২৫ সালের প্রথম অর্ধেকের শেষে প্রায় ৮৯.৫ শতাংশ ছিল। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি ঋণের পরিমাণ ৪০.১ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার এবং চীনের অ-আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর ঋণ তার জিডিপির ১৪৪.৬ শতাংশে পৌঁছেছে—এই তথ্যগুলো যোগ করলে দেখা যায় যে, বিশ্বের সরকারি ও বেসরকারি খাত দুটোই কীভাবে দ্রুত ঋণের ফাঁদে পড়ছে।

আল-শাল ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও চীন-এর নেতৃত্বে ঋণ নেওয়ার এই বিশাল প্রসারণ, এবং এর পাশাপাশি বিশেষ করে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানিগুলোর দ্বারা প্রাতিষ্ঠানিক খাতের প্রতিযোগী প্রসারণ, এমন পরিস্থিতিতে ঘটেছে যেখানে বিশ্ব অর্থনীতি উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির চাপের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে। ফলে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক তিন বছর স্থগিত থাকার পর সুদের হার বৃদ্ধি করতে বাধ্য হয়েছে, যা উচ্চ ঝুঁকির পরিবেশ তৈরি করছে। যদি ঋণকৃত অর্থের আয় বৃহৎ ও আরও বাড়ার সম্ভাবনা থাকা উচ্চ খরচকে ছাড়িয়ে না যায়, তবে সেইসব দেশের জন্য প্রভাব কঠিন হবে যেগুলো সরকারি ও বেসরকারি খাতে ঋণের খরচ ও আয়ের মধ্যে সামঞ্জস্য স্থাপনে ব্যর্থ হয়।