তেল ও বন্ডের রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক কীভাবে?

১৯৯০ সাল থেকে তেলের দাম এবং মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের রিটার্নের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী সম্পর্ক দেখা যাচ্ছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের বিকাশ বিশ্ব বন্ড বাজারে একটি ক্রমবর্ধমান প্রভাবশালী বিষয় হয়ে উঠেছে।

‘সিবিওই’ (Cboe)-এর ডেরিভেটিভস ফরওয়ার্ডস সংক্রান্ত তথ্যের ভিত্তিতে, যা ‘ফাইন্যান্সিয়াল টাইমস’ পত্রিকা প্রকাশ করেছে, চলমান সেপ্টেম্বর মাসে ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট (WTI) কच्चा তেলের দাম এবং ১০ বছরের মেয়াদী মার্কিন বন্ডের রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক প্রায় ৬৫% এ পৌঁছেছে, যা ১৯৯০ সালে রেকর্ড করা ৬৬% এর সর্বোচ্চ স্তরের কাছাকাছি।

‘টিএস লম্বার্ড’-এর বিশ্লেষকদের হিসাব অনুযায়ী, প্রতি ডলার বৃদ্ধি পায় WTI কच्चा তেলের দামের সাথে ১০ বছরের মেয়াদী মার্কিন বন্ডের রিটার্ন প্রায় ০.০২ শতাংশ বৃদ্ধি পায়।

‘ফিডেলিটি ইন্টারন্যাশনাল’-এর ফান্ড ম্যানেজার মাইক রিডল উল্লেখ করেছেন যে, গত তিন থেকে ছয় মাসে বন্ড বিনিয়োগকারীরা প্রকৃতপক্ষে ‘তেল বাজারের ট্রেডার’-এ পরিণত হয়েছেন, যখন তারা আগে অর্থনৈতিক ডেটা এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্তগুলোর প্রতি বেশি মনোযোগ দিতেন। মধ্যপ্রাচ্যে সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে তেলের দামের তীব্র ওঠানামা বন্ড বিনিয়োগকারীদের হিসাব-নিকাশকে পুনর্গঠন করেছে, যারা মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রানীতিতে এর প্রভাবের আশঙ্কায় শক্তি বাজারকে ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করছে।

এই সম্পর্ক ইউরোপীয় বন্ড বাজারেও ছড়িয়ে পড়েছে, যেখানে শক্তি সংকটের প্রভাব সবচেয়ে বেশি ভোগ্য দেশগুলোর বন্ডের রিটার্ন তেলের দাম বৃদ্ধির সাথে সাথে বেড়েছে।

এই প্রেক্ষাপটে, ‘আরবিসি ক্যাপিটাল মার্কেটস’-এর বৈশ্বিক ম্যাক্রোইকোনমিক স্ট্র্যাটেজিস্ট পিটার শাভেরিক বলেছেন যে, এই বছর শক্তির দাম কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির একটি আরও স্পষ্ট চালক হয়ে উঠেছে।

এই বর্ধিত সংযোগ হরমুজ প্রণালীর বৈশ্বিক বাজারের জন্য গুরুত্বকে প্রতিফলিত করে, যেখানে সাধারণত বিশ্বের তেল রপ্তানির প্রায় ২০% প্রবাহিত হয়, যা নৌচলাচলে কোনো ব্যাঘাতকে শক্তি সরবরাহ, মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হার নিয়ে উদ্বেগের কারণ করে তোলে।