মার্কিন ঋণ ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছাল

মার্কিন জাতীয় ঋণ ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছানোর পথে রয়েছে দেখে, বংক অফ আমেরিকার গবেষণা বিভাগের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ মাইকেল হার্টনেট মনে করেন যে, তার পরিচিত ‘বন্ড ছাড়া অন্য যেকোনো কিছু’ (Anything but Bonds) নামক কৌশল দিন দিন আরও বেশি প্রাসঙ্গিক হয়ে উঠছে।

সংক্ষেপে, হার্টনেট সতর্ক করেছেন যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বিশাল পরিমাণে ঋণ জমা করছে, যা সরকারকে ক্রমবর্ধমান পরিমাণে বন্ড ইস্যু করতে বাধ্য করছে। এর পরিবর্তে, বিনিয়োগকারীরা বাড়তি ঝুঁকির ক্ষতিপূরণ হিসেবে উচ্চতর রিটার্ন দাবি করছেন, যার ফলে দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি বন্ড অন্য সম্পদ শ্রেণির তুলনায় কম আকর্ষণীয় হয়ে পড়ছে, ‘ফরচুন’ পত্রিকায় প্রকাশিত একটি প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে, যা ‘আরবিয়া বিজনেস’-এর নজরে এসেছে।

মার্কিন জাতীয় ঋণ আগস্ট মাসের মাঝামাঝি সময়ে প্রায় ৩৯.৯ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছিল এবং কয়েক দিনের মধ্যেই ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের সীমা অতিক্রম করার কথা।

হার্টনেট এই আর্থিক অবনমনকে তার বিনিয়োগ দৃষ্টিভঙ্গির প্রধান অক্ষ হিসেবে গড়ে তুলেছেন। ‘বন্ড ছাড়া অন্য যেকোনো কিছু’ ডাকটি তার এই বিশ্বাসের প্রতিফলন যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বড় আকারের আর্থিক ঘাটতি এবং ক্রেতা আকৃষ্ট করতে উচ্চতর রিটার্ন প্রদান করতে বাধ্য থাকায়, বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের ক্ষেত্রে সতর্ক থাকা উচিত।

হার্টনেটের মতে, সমস্যাটি শুধুমাত্র ঋণের আকারে নয়, বরং সরকারের বিদ্যমান ঋণ পুনঃমূল্যায়ন এবং আরও বন্ড ইস্যু করার প্রয়োজনীয়তায়। বাজারে বন্ডের সরবরাহ যত বাড়বে, এই সরবরাহ শোষণ করতে সক্ষম বিনিয়োগকারীদের প্রয়োজন তত বাড়বে। যদি বিনিয়োগকারীরা বর্তমান রিটার্নের স্তরে এই বন্ড কেনার জন্য কম উদ্যোগী হয়ে পড়ে, তবে সরকার তাদের আকৃষ্ট করতে সুদের হার বাড়ানোর জন্য বাধ্য হবে।

এই গতিবিধি ইতিমধ্যেই মার্কিন বন্ড বাজারে দেখা দিয়েছে। ১০ বছরের মেয়াদী ট্রেজারি বন্ডের রিটার্ন ৪.৬% এ উঠেছে, অন্যদিকে ৩০ বছরের মেয়াদী বন্ডের রিটার্ন ৫.২%। এই উচ্চ স্তরগুলো বিনিয়োগকারীদের মুদ্রাস্ফীতি, সরকারের আর্থিক অবস্থার টেকসইতা এবং সরকারি ঋণের বাড়তি আকার নিয়ে উদ্বেগের প্রতিফলন ঘটায়।

যদিও হার্টনেট বর্তমানে বন্ডকে আকর্ষণীয় বিনিয়োগের বিকল্প হিসেবে দেখেন না, তিনি ইঙ্গিত দেন যে, বন্ড বাজার অর্থনীতির প্রকৃত অবস্থার একটি স্পষ্ট সূচক হিসেবে রয়ে গেছে। ট্রেজারি বন্ডের রিটার্ন বিনিয়োগকারীদের মুদ্রাস্ফীতি, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, সুদের হার এবং সরকারের আর্থিক পরিস্থিতি পরিচালনার ক্ষমতা সম্পর্কে তাদের প্রত্যাশার প্রতিফলন ঘটায়।

যখন রিটার্ন বাড়ে, তখন এর প্রভাব শুধুমাত্র বন্ড পোর্টফোলিওতেই সীমাবদ্ধ থাকে না। ট্রেজারি রিটার্ন অর্থনীতির বিভিন্ন অংশে ঋণের খরচের ভিত্তি হিসেবে কাজ করে। এর বৃদ্ধি সাধারণত বাড়ি মর্টগেজ, কোম্পানির ঋণ এবং খুচরা ঋণের খরচ বাড়িয়ে দেয়, যা বিনিয়োগ, সম্পত্তি কার্যকলাপ এবং খুচরা খরচের ওপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলতে পারে।

হার্টনেটের মতে, ‘বন্ড ছাড়া অন্য যেকোনো কিছু’ কৌশলের যৌক্তিকতা তখনই হারাবে যখন ৫ বছরের মেয়াদী ট্রেজারি বন্ডের রিটার্ন প্রায় ৩.২৫%-এর নিচে নেমে আসবে। এই কারণে তিনি ঐতিহ্যবাহী স্থির আয়ের বিনিয়োগের বাইরে বিকল্পের দিকে তাকিয়ে আছেন, কারণ ঝুঁকি ও রিটার্নের সমীকরণ মৌলিকভাবে পরিবর্তিত হয়েছে বলে তিনি মনে করেন।

তিনি সোনা, শেয়ার বাজার, বায়োটেknology এবং সম্পত্তি খাতের মতো ক্ষেত্রগুলোতে বিনিয়োগের সুযোগের মতো সম্পদগুলোর দিকে ইঙ্গিত করেন। তার প্রতিবেদনটি এই মন্তব্য দিয়ে সমাপ্ত করেন: “মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয় ২৫ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ রিটার্ন সহ বন্ড ইস্যু করার ঠিক সেই দিনই মার্কিন শেয়ার বাজার একটি নতুন রেকর্ড স্তর অর্জন করেছিল। এটিই আমাদের আজকের বাস্তবতা।”