কীভাবে মার্কিন খাজনা ইয়েনের সংকটকে ডলারের সুযোগে পরিণত করল?
১৯৯৮ সালের পর প্রথমবারের মতো জাপানি ইয়েনের মূল্য চার দশকের নিম্নতম স্তরে পৌঁছানোর পর, ওয়াশিংটন নাদ্র সমন্বয়ে একটি হস্তক্ষেপে অংশ নিয়েছে যা জাপানি ইয়েনকে সমর্থন করার লক্ষ্যে। আমেরিকার প্রতিক্রিয়া জাপানের সাহায্যের আহ্বানে দেরি হয়নি, তবে আমেরিকান ফেডারেল রিজার্ভ দ্বারা উদ্ভাবিত একটি আর্থিক সরঞ্জামের কৌশলগত দক্ষতা আমেরিকাকে বিশ্ব মুদ্রা বাজারে তীব্র অস্থিরতার মধ্যে থেকেও সুবিধা নিতে সক্ষম করেছে।
২০২০ সালে, করোনা মহামারীর সময় মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের উপর চাপ কমানোর জন্য যুক্তরাষ্ট্র একটি ব্যবস্থা চালু করে, যা 'FIMA Repo' নামে পরিচিত, যার পূর্ণরূপ হলো 'Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility'। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ ২০২০ সালের মার্চে এই সরঞ্জামটি করোনা মহামারীর সময় তৈরি করেছিল এবং ২০২১ সালের জুলাইয়ে এটিকে স্থায়ী করেছিল। এর উদ্দেশ্য ছিল বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং আন্তর্জাতিক মুদ্রা কর্তৃপক্ষকে ডলারের তরলতা প্রদান করা, যাতে তাদের মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের মালিকানা বাজারে বিক্রি করতে না হয়।
সংকটের সময় সরকারগুলো মূল্যবান সম্পদ রক্ষা করতে অপ্রয়োজনীয় সম্পদ বিক্রি করতে বাধ্য হতে পারে, এবং সংকটের সময় তাদের মুদ্রা রক্ষা করতে তাদের বিদেশী বিনিয়োগ বিক্রি করতে উৎসাহিত হতে পারে। এই পরিস্থিতি বৃহত্তম বিদেশী মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের মালিক জাপানের ক্ষেত্রে ঘটতে পারত। বাজার পর্যবেক্ষকদের মতে, সংকট দীর্ঘস্থায়ী হলে এবং জাপানি ইয়েনের পতন রোধের প্রচেষ্টা ব্যর্থ হলে, জাপান মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের তার বড় অংশ বিক্রি করে ডলারের প্রচুর পরিমাণ বাজারে প্রবাহিত করতে পারত, যা পতন রোধে সাহায্য করত।
মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের দ্রুত এবং ঘন ঘন বিক্রি মার্কিন ট্রেজারির জন্য একটি নতুন বাধা তৈরি করত, যা ইতিমধ্যেই প্রসারিত মার্কিন ট্রেজারির জন্য ঋণের খরচ বাড়াত এবং ঋণের সীমা অতিক্রমের গতি বাড়াত, যা ডলারের বিনিময় হারে তীব্র কম্পন সৃষ্টি করত এবং ফলস্বরূপ যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি বাড়াত।
এই ব্যবস্থায়, বন্ডগুলো একটি ছোট সময়ের মধ্যে (সাধারণত এক দিন বা সাত দিনের মধ্যে) পুনঃক্রয়ের প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়।
যখন জাপান FIMA Repo ব্যবস্থা ব্যবহার করে, তারা ডলার বিনামূল্যে পায় না, বরং মার্কিন ট্রেজারি বন্ড পণ্য হিসেবে রেহাই দিয়ে ডলার ঋণ নেয় এবং প্রক্রিয়াটির সময়কাল জুড়ে ফেডারেল রিজার্ভকে একটি সুদ (Repo Rate) প্রদান করে। তাই, এই ব্যবস্থা ব্যবহারকারী জাপান বা অন্য কোনো কেন্দ্রীয় ব্যাংককে ঋণের খর বহন করতে হয়।
