মার্জিন ট্রেডিং অনুমোদন সময়সীমা পুনর্নির্ধারণের দাবি রাখে
গত এপ্রিলে সিকিউরিটিজ ও বন্ড অন্তর্ভুক্তির চূড়ান্ত আইনি কাঠামো চালু হওয়া এবং নিশ্চিত করা হয়েছে যে, ৬ মাসের মধ্যে সিকিউরিটিজ ও বন্ডের অন্তর্ভুক্তির প্রক্রিয়া সম্পন্ন হবে; এছাড়া মার্জিন ট্রেডিংয়ের সংশোধনীগুলো চালু করে তা আনুষ্ঠানিকভাবে প্রয়োগের সুযোগ দেওয়া হয়েছে। এসব উদ্যোগ আর্থিক বাজারে বৈচিত্র্য বৃদ্ধি এবং লেনদেনকারী জনগোষ্ঠীর জন্য বহুবিধ বিনিয়োগের সরঞ্জাম সরবরাহের লক্ষ্যে নেওয়া গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ।
তবে বাজারের বিনিয়োগকারীরা এখনও প্রশ্ন করছেন কেন ফরওয়ার্ড এবং ফিউচার সেলিংয়ের সরঞ্জামটি পুনর্বিবেচনা করা হচ্ছে না, যা বিনিময় বাজারের ইতিহাসে একটি গুরুত্বপূর্ণ অধ্যায় হিসেবে বিবেচিত হয়। এটি বাজারের নিয়ন্ত্রণের পর থেকে সবচেয়ে সফল সরঞ্জামগুলোর একটি ছিল, যা ব্যক্তি এবং প্রতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী উভয় পক্ষ থেকেই ব্যাপক আগ্রহ ও লেনদেন আকর্ষণ করেছিল, পাশাপাশি সেবা প্রদানকারীদের সংখ্যাও উল্লেখযোগ্য ছিল।
যদি বিনিয়োগের সরঞ্জামগুলো অনুমোদিত হওয়ার পর প্রয়োগ ও বাস্তবায়নে ৬ মাস সময় লাগে, তবে ২০১৯ সালে বেসরকারীকরণের পর থেকে কেন বাজারকে শূন্যতায় রেখে দেওয়া হয়েছে, ফরওয়ার্ড বাজারের পুনরায় প্রত্যাবর্তন—ঐতিহ্যবাহী ও ইসলামি উভয় রূপে—পুনর্বিবেচনা না করে?
বিনিয়োগকারীদের একটি বিশাল শ্রেণি এবং সাধারণত পুরো বাজারের জন্য এই বিষয়টি কৌশলগতভাবে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। বিনিয়োগ সংক্রান্ত সূত্রগুলো নিশ্চিত করে যে, যদি ফরওয়ার্ড ও ফিউচার সেলিং বাতিল করার উদ্দেশ্য ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ হয়, তবে আর্থিক বাজারে সমস্ত ধরনের লেনদেনেই ঝুঁকি বিদ্যমান—যেমন ঋণ, আর্থিক ফাইন্যান্সিং, শেয়ার বা বন্ডে বিনিয়োগ বা মিউচুয়াল ফান্ড। কোনো বিনিয়োগের সুযোগই ঝুঁকিমুক্ত নয়, এমনকি খুব সামান্য ঝুঁকি থাকলেও।
এ বিষয়ে মার্জিন ট্রেডিংয়ের সংশোধনীতে স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে: সেবা প্রদানকারীকে নিশ্চিত হতে হবে যে ক্লায়েন্ট মার্জিন ট্রেডিংয়ের ফলে সৃষ্ট ঝুঁকি বহন করতে সক্ষম, এবং ক্লায়েন্টের প্রাপ্য অভিজ্ঞতা ও দক্ষতা মার্জিন ট্রেডিং সেবার সাথে কতটা সামঞ্জস্যপূর্ণ তা যাচাই করতে হবে।
ঝুঁকি থেকে সুরক্ষার জন্য, মার্জিন ট্রেডিং নিয়ন্ত্রণ সংক্রান্ত শর্তাবলিতে জোর দেওয়া হয়েছে যে, ট্রেডারের কমপক্ষে এক বছরের শেয়ার বাজারে লেনদেনের অভিজ্ঞতা থাকতে হবে; তবে পেশাদার ক্লায়েন্টদের ক্ষেত্রে এই শর্ত প্রযোজ্য নয়।
এছাড়াও, ক্লায়েন্টকে মার্জিন ট্রেডিং সেবা এবং এর সাথে জড়িত ঝুঁকি সম্পর্কে তার পূর্ববর্তী জ্ঞানের বিষয়ে একটি ঘোষণা ও প্রতিশ্রুতিপত্র জমা দিতে হবে, তা জোরদার করা হয়েছে।
উপরোক্ত বিষয়গুলো নিশ্চিত করে যে, মার্জিন ট্রেডিংয়ে ঝুঁকির মাত্রা রয়েছে এবং ফরওয়ার্ড ট্রেডিংও মার্জিন ট্রেডিংয়ের মতো একটি সেবা, তবে ভিন্ন পদ্ধতিতে। এটি ক্লায়েন্টকে ঐতিহ্যবাস্তব ও শরিয়ত-সম্মত ফিউচার সেলিং পদ্ধতি অনুসরণ করে কম অর্থের বিনিময়ে শেয়ারের পরিমাণ ক্রয় করার সুযোগ দেয়, যেখানে পরিশোধের সময়কাল স্থগিত থাকে।
আর্থিক বাজারে বিনিয়োগকারীদের জন্য পছন্দ ও নির্বাচনের সুযোগ সৃষ্টি করতে বৈচিত্র্যের প্রয়োজন, পাশাপাশি ঝুঁকি স্পষ্টভাবে তুলে ধরার জন্য উপযুক্ত নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা প্রয়োগ করা জরুরি, যাতে ক্লায়েন্ট তাদের ঘোষণা ও প্রতিশ্রুতির ভিত্তিতে নিজস্ব দায়িত্ব পালন করতে পারে।
পূর্ববর্তী তথ্য অনুযায়ী, বাজারে প্রায় ১৮টি ফরওয়ার্ড সেবা প্রদানকারী প্রতিষ্ঠান ছিল। বিনিয়োগ কর্পোরেশন শুরুতে এই সেবাটিকে সমর্থন দিয়েছিল একটি বিশেষ তহবিলে উল্লেখযোগ্য অবদানের মাধ্যমে, যেখানে প্রাথমিক অবদানের পরিমাণ প্রায় ২০ মিলিয়ন দিנार ছিল। পরবর্তীতে এই অর্থের পরিমাণ প্রায় ৪০ মিলিয়ন দিנार পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা এই সেবার কার্যকারিতা ও সাফল্যের প্রমাণ দেয়। এখানে উল্লেখ্য যে, কোনো বিনিয়োগের সরঞ্জামে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহই সাফল্যের একটি প্রধান সূচক।
ফিউচার সেলিংয়ের বিষয়টি কোম্পানিগুলোর জন্যও একটি বিনিয়োগের সুযোগ হিসেবে কাজ করেছিল, যারা এক বছরের জন্য ৫% বা তার বেশি কৌশলগত অংশীদারিত্ব অর্জন করেছিল। এটি নিশ্চিত করে যে, এই সেবাটি কেবল দুই পক্ষের জন্য দ্রুত লাভের সুযোগ সৃষ্টির জন্য সীমাবদ্ধ নয়, বরং এটি লেনদেনের হার বৃদ্ধি এবং কম খরচে শেয়ারের পরিমাণ অর্জনে ব্যবহার করা যেতে পারে, যেখানে শুধুমাত্র চুক্তির অগ্রিম অর্থ প্রদান করতে হয়। এটি বিনিয়োগকারীদের একটি বৃহৎ শ্রেণীর তাদের লেনদেন বৃদ্ধির সুযোগ করে দেয়।
মনে রাখা প্রয়োজন যে, যদি ঝুঁকি-ভিত্তিক ফিউচার বাজার বাতিল করা হয়, তবে বিনিয়োগকারীদের চারপাশে বাজারে অসংখ্য ও বিশাল ঝুঁকি বিদ্যমান, যা ফিউচার বাজারের লেনদেনের ঝুঁকির তুলনায় বহুগুণ বেশি। উদাহরণস্বরূপ, এমন কোম্পানিগুলো যেগুলো মূলধনের ৭৪% এর বেশি হারিয়েছে এবং বাজারে ১% পার্থক্য নিয়ে কারবার করছে, যেখানে শেয়ারের স্টপ-লস লেভেল ৭৫% নির্ধারিত, যা একটি ধনাত্মক ঝুঁকি ও ক্ষতির সীমানা হিসেবে বিবেচিত—এটি কি ঝুঁকি নয়? আরও রয়েছে এমন কোম্পানিগুলো যেগুলো মূলধনের ৯০% হারিয়েছে, এবং আরও অনেক কোম্পানি যা হঠাৎ বন্ধ হয়ে যায় বা তালিকাভুক্তি থেকে মুছে ফেলা হয়; এগুলোও গুরুতর ঝুঁকি!
