কামকো ইনভেস্ট: কোয়েত স্টক এক্সচেঞ্জে অর্থনৈতিক উত্থান-পতনের মধ্যে মুনাফা

‘কামকো ইনভেস্ট’ কোম্পানি জানিয়েছে, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে কুয়েত স্টক এক্সচেঞ্জের সূচকগুলো মিশ্র প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। লাভের অংশ ‘প্রধান বাজার’-এ কেন্দ্রীভূত ছিল, অন্যদিকে বড় বাজার মূল্যের শেয়ারগুলো চাপে ছিল। ‘প্রথম বাজার’ সূচক এই সময়ে ৩.৫% হারে পতন ঘটে, যেখানে ‘প্রধান বাজার’ সূচক ৯.৫% লাভ অর্জন করে। ‘প্রধান ৫০’ সূচক ১৭.৫% বৃদ্ধির মাধ্যমে সর্বোচ্চ কর্মক্ষমতা দেখায়, অপরদিকে ‘প্রথম বাজার’ শেয়ারগুলোর দুর্বলতা কুয়েত বাজারের ‘সাধারণ সূচক’-কে ১.৪% হারে পিছিয়ে নিয়ে যায়।

‘কামকো ইনভেস্ট’ ‘আল-আনবাদ’ পত্রিকার একটি প্রতিবেদনে উল্লেখ করে, যে এই বৈষম্য উল্লেখযোগ্য, বিশেষ করে বছরজুড়ে বিরাজমান কঠিন আঞ্চলিক পরিস্থিতির প্রেক্ষিতে। কুয়েত স্টক এক্সচেঞ্জের কর্মক্ষমতা ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে তীব্র ভূ-রাজনৈতিক চাপের ইঙ্গিত দেয়, যা মার্চ মাসের শুরুতে বাণিজ্যের একটি সতর্কতামূলক স্থগিতাদেশের দিকে নিয়ে যায়, এরপর একই বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে বাজারের কর্মক্ষমতা পুনরুদ্ধারের মুখ দেখে।

২০২৬ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে বাজার অস্থির বিনিয়োগ পরিবেশের মুখোমুখি হতে থাকে। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং বিশ্বব্যাপী সুদের হার ও বন্ডের রিটার্ন বৃদ্ধির কারণে সেপ্টেম্বর মাসে আঞ্চলিক শেয়ার বাজারগুলো নতুন চাপের সম্মুখীন হয়। তবুও, অনেক আঞ্চলিক বাজারের তুলনায় কুয়েত কম পতন দেখায়; সেপ্টেম্বর ২০২৬-তে ‘সাধারণ সূচক’ মাসিক ভিত্তিতে ১.৩% পতন ঘটে, যেখানে ‘স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুর্স’ সংযুক্ত খলিফা রাষ্ট্র সূচক ৩.৭% পতন দেখায়।

আপেক্ষিক স্থিতিস্থাপকতা

‘কামকো ইনভেস্ট’ তুলে ধরেছে যে, কুয়েত স্টক এক্সচেঞ্জের আপেক্ষিক স্থিতিস্থাপকতা স্থানীয় অর্থনৈতিক সূচকগুলোর উন্নতির প্রেক্ষিতে এসেছে। কুয়েতের তেলোত্তম ছাড়াও বেসরকারি খাতের ক্রয়পত্র ব্যবস্থাপক সূচক (PMI) ৫২.৪ পয়েন্টে পৌঁছেছে, যা আগস্ট ২০২৬-এর ৫৩.৬ পয়েন্টের তুলনায় সামান্য হ্রাস, তবে এটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি নির্দেশ করে।

জুলাই ২০২৬-এর ৫০.৮ পয়েন্টের তুলনায় এটি ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এর পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, এবং আগস্ট ২০২৬-এ স্থানীয় ঋণ বার্ষিক ভিত্তিতে ৫.১% প্রসারিত হয়েছে। কামকো ইনভেস্ট উল্লেখ করেছে যে, তৃতীয় প্রান্তিক কর্মক্ষমতার দিক থেকে, ২০২৬-এর প্রথম প্রান্তিকে ‘জেনারেল ইনডেক্স’ পিছিয়ে গেলেও দ্বিতীয় প্রান্তিকে এটি পুনরুদ্ধারের মুখ দেখে, অন্যদিকে তৃতীয় প্রান্তিকটি অবিচ্ছিন্ন উত্থান-পতনে আবদ্ধ ছিল। বাজারের আকার, বাজার মূল্যের দিক থেকে, ২০২৫ সালের শেষের তুলনায় বেশ স্থিতিশীল ছিল। এই আপেক্ষিক স্থিতিশীলতা অর্জিত হয়েছে, যদিও সেই সময়ে বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাস ও অঞ্চলের বাজারগুলোতে তীব্র উত্থান-পতন দেখা দিয়েছিল। সেপ্টেম্বর ২০২৬-তে কুয়েত সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিসকাউন্ট রেট ৩.৫০% স্থির রেখেছে, যা খলিফা দেশগুলোর বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির সাথে ভিন্ন। অন্যদিকে, সোভেরেন সুকুকের জন্য একটি নিয়ন্ত্রক কাঠামো প্রতিষ্ঠার দিকে কুয়েতের পদক্ষেপ স্থানীয় মূলধন বাজারের বিস্তারে আরও অগ্রগতির প্রতীক ছিল। কামকো ইনভেস্ট ব্যাখ্যা করেছে যে, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে খাতগুলোর কর্মক্ষমতা ভিন্ন ছিল, যা সাধারণ সূচকের কর্মক্ষমতার বৈষম্যকে প্রতিফলিত করে। প্রযুক্তি খাত সবচেয়ে শক্তিশালী বৃদ্ধি অর্জন করেছে, যদিও এই তীব্র উত্থান সূচকের একমাত্র শেয়ারের উত্থানের ফলে ঘটেছিল। বীমা খাতও শক্তিশালী লাভ অর্জন করেছে, অন্যদিকে যোগাযোগ ও শক্তি খাতগুলো নয় মাসের মেয়াদ দ্বি-অংকের হারে বৃদ্ধির মধ্যে দিয়ে শেষ করেছে। এর বিপরীতে, ব্যাংক, রিয়েল এস্টেট, খুচরা পণ্য ও খুচরা সেবা খাতগুলো পতনের মুখ দেখেছে, যদিও রিয়েল এস্টেট খাতের কর্মক্ষমতা ২০২৫ সালের শেষের তুলনায় বেশ স্থিতিশীল ছিল।

ব্যাংকিং খাতের দুর্বল কর্মক্ষমতা ‘প্রথম বাজার’-এর বিশাল ওজন কারণে সামগ্রিক বাজারকে বিশেষভাবে প্রভাবিত করেছিল। ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বর মাসে খাতগুলোর কর্মক্ষমতা আরও হ্রাস পায়; বীমা ও স্বাস্থ্যসেবা খাত ছিল একমাত্র দুটি খাত যা যথাক্রমে ১১% এবং ৪.৫% হারে মাসিক লাভ অর্জন করেছিল।

ট্রেডিং কার্যক্রম

কামকু ইনভেস্ট জানিয়েছে যে, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে ট্রেডিং কার্যক্রম ভালো ছিল, যদিও ২০২৫ সালের একই সময়ের অসাধারণভাবে শক্তিশালী স্তরের তুলনায় তা উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছিল।

ট্রেডিংয়ের মোট পরিমাণ প্রায় ১৫.৬ বিলিয়ন কুয়েতি দিনার ছিল, যা বছরভিত্তিক ১৯% হারে হ্রাস পেয়েছে। ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরে ট্রেডিং কার্যক্রমে উল্লেখযোগ্য উন্নতি দেখা গেছে; মাসিক ট্রেডিংয়ের পরিমাণ মাসভিত্তিক ৩৭.৭% বেড়ে প্রায় ২.৪৫ বিলিয়ন দিনারে দাঁড়িয়েছে, যা আগস্ট ২০২৬ সালের ১.৭৮ বিলিয়ন দিনারের তুলনায় বেশি।

‘প্রথম বাজার’ বাজারের তরলতার বড় অংশ দখল করে রেখেছে; ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে মোট ট্রেডিংয়ের ৬৩.৯% ছিল ‘প্রথম বাজার’ থেকে, যা ২০২৫ সালের একই সময়ের ৫৬.৭% এর তুলনায় বেশি। অন্যদিকে, ‘প্রধান বাজার’-এর হার ৪৩.৩% থেকে কমে ৩৬.১% হয়েছে।

কামকু ইনভেস্ট তুলে ধরেছে যে, খাতভিত্তিকভাবে ট্রেডিং কুয়েতের সবচেয়ে বড় এবং সবচেয়ে সক্রিয় খাতগুলোর মধ্যে কেন্দ্রীভূত হয়েছে। ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে ব্যাংকিং খাত মোট বাজার তরলতার ২৭.৮% দখল করে, যার ট্রেডিংয়ের পরিমাণ ছিল ৪.৩৪ বিলিয়ন দিনার। অপরদিকে, আর্থিক সেবা খাতের হার ছিল ২৮.৪% (৪.৪৪ বিলিয়ন দিনার), এবং রিয়েল এস্টেট খাতের হার ছিল ১৬.৪% (২.৫৬ বিলিয়ন দিনার)।

ব্যাংকিং খাতের মধ্যে, কুয়েত ফাইন্যান্সিয়াল হাউসের শেহ ছিল সবচেয়ে বেশি লেনদেনকারী, যার ট্রেডিংয়ের পরিমাণ ছিল ১.৬৭ বিলিয়ন দিনার; এর পরেই ছিল ন্যাশনাল ব্যাংক অফ কুয়েত, যার ট্রেডিংয়ের পরিমাণ ছিল ১.১১ বিলিয়ন দিনার।

১ বিলিয়ন দিনার, এরপর খলিজ ব্যাংকের ৩৫৯ মিলিয়ন দিনার। ‘কামকো ইনভেস্ট’ জানিয়েছে, এটি নির্দেশ করে যে, ‘প্রধান বাজার’-এর শক্তিশালী মূল্য কার্যক্রম সত্ত্বেও, লেনদেনের মূল্য ‘প্রথম বাজার’ এবং বড় বাজার মূল্যের কোম্পানির শেয়ারে কেন্দ্রীভূত ছিল।

বিনিয়োগকারীদের গঠন: ‘কামকো ইনভেস্ট’ উল্লেখ করেছে যে, বিনিয়োগকারীদের গঠন উল্লেখিত সময়কালে প্রতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত হয়েছে। ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে প্রতিষ্ঠান ও কোম্পানিগুলো বিক্রি হওয়া শেয়ারের মূল্যের ৬৭.২% এবং ক্রয় হওয়া শেয়ারের মূল্যের ৬৬.৯% দখল করে, যা ২০২৫ সালের একই সময়ের ৬১.৩% এবং ৬২.৯% থেকে যথাক্রমে বৃদ্ধি পেয়েছে। অন্যদিকে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ হ্রাস পেয়েছে।

কুয়েতি বিনিয়োগকারীরা বাজারে সবচেয়ে বেশি উপস্থিত ছিল, যাদের নিট ক্রয় প্রায় ৩৪১ মিলিয়ন দিনার ছিল, অন্যদিকে অন্যান্য বিদেশি বিনিয়োগকারীরা প্রায় ২৯১ মিলিয়ন দিনারের নিট বিক্রি করেছে এবং খলিজ বাজারের বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৫০ মিলিয়ন দিনারের নিট বিক্রি করেছে। এটি নির্দেশ করে যে, প্রতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পাওয়া সত্ত্বেও বাজারের তরলতা মূলত অভ্যন্তরীণ উৎস থেকে সমর্থিত ছিল।

লাভের স্থিতিশীলতার নয় মাস: ‘কামকো ইনভেস্ট’ তার প্রতিবেদনে বলেছে যে, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাস কুয়েত স্টক এক্সচেঞ্জে লাভের স্থিতিশীলতার একটি সময়কাল ছিল, যা ২০২৫ সালের শক্তিশালী কার্যক্রমের পরে ঘটেছে। বড় বাজার মূল্যের শেয়ারগুলো চাপের মুখে পড়ে, যার ফলে ‘প্রথম বাজার’ সূচক পতনশীল হয়, তবে এই পতন আংশিকভাবে ‘প্রধান বাজার’-এর শক্তিশালী কার্যক্রম দ্বারা প্রতিহত হয়, বিশেষ করে ‘প্রধান ৫০’ সূচকের ক্ষেত্রে।

উত্থান-পতনের প্রতি আপেক্ষিক নমনীয়তা

কামকো ইনভেস্ট তার প্রতিবেদনে উল্লেখ করেছে যে, আঞ্চলিক উত্তেজনা বৃদ্ধির সময়কালে বাজার কিছুটা স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে, যা তেলোপনির্মিত অর্থনৈতিক কার্যকলাপের উন্নতি, ঋণের প্রসার এবং স্থানীয় সুদের হারের আপেক্ষিক স্থিতিশীলতার দ্বারা সমর্থিত। অন্যদিকে, ২০২৫ সালের তুলনায় লেনদেনের হারের হ্রাস এবং লিকুইডিটির একটি সীমিত সংখ্যক কোম্পানিতে কেন্দ্রীভূত হওয়া ইঙ্গিত দেয় যে, বিনিয়োগকারীদের কার্যকলাপ নির্বাচনমূলক ছিল এবং ব্যাপক পরিসরে ছড়িয়ে পড়েনি।