«كامكو»: أسعار الخام الكويتي سجلت أشد وتيرة تراجع في يوليو

أشار تقرير كامكو إنفست إلى ان أسعار النفط الخام ظلت مرتفعة فوق مستوى 85 دولاراً للبرميل، في ظل استمرار إغلاق مضيق هرمز، إلى جانب الحديث عن احتمال فرض الحكومة الأميركية عقوبات أكثر تشدداً على إيران وشركائها التجاريين. وفيما يتعلق بإغلاق هذا الممر التجاري الحيوي، أشار عدد من الرؤساء التنفيذيين لشركات النفط إلى أنه على الرغم من بقاء أسعار الخام الفعلية في المنطقة عند مستويات معقولة، فإن ارتفاع تكاليف الشحن إلى نحو 20 مليون دولار يضيف علاوة سعرية يتحملها المشترون. كما يعني ذلك تعذر خروج المنتجات المكررة من المنطقة، ما يفرض ضغوطاً هبوطية على أسعار النفط الخام، في مقابل الاتجاه الصعودي لأسواق المنتجات المكررة. وظلت أوضاع السوق تتسم بالشح بدلاً من تسجيل التراجع المعتاد في الأسعار خلال أواخر فصل الصيف، مدفوعة بصفة رئيسة بارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية الناجمة عن استمرار الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. كما حالت الاختناقات المستمرة في حركة الشحن الفعلية، والتي أثرت على الممرين الرئيسيين، وهما مضيق هرمز والبحر الأحمر، إلى جانب تعثر محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، دون حدوث أي تراجع ملموس في الأسعار. وقد طغت هذه العوامل على التطورات السلبية المتعلقة بالمخزونات، وكذلك على خفض توقعات الطلب من جانب كل من وكالة الطاقة الدولية ومنظمة الأوبك في تقاريرهما الشهرية. وأعلنت الحكومة الأميركية مؤخراً عن حزمة جديدة من العقوبات استهدفت 60 كياناً مرتبطاً بإيران، بهدف الحد من صادرات النفط الإيرانية، إلا أن تأثير هذه الإجراءات على الأسعار ظل محدوداً للغاية. وفي الوقت ذاته، أظهرت تقارير أن القوات الأميركية نجحت في تأمين عبور أكثر من 660 مليون برميل من النفط عبر مضيق هرمز منذ مايو، ما يؤكد استمرار العمل الجزئي لهذا الممر البحري الحيوي. وعلى الرغم من أن استمرار تدفقات النفط تحت الحماية العسكرية يحد من مخاطر التوقف الكامل للإمدادات، إلا أن حركة الشحن ما تزال دون مستوياتها الطبيعية. وتشير تقديرات المحللين إلى أن استعادة ما بين 50 و60 في المئة فقط من الكميات التي كانت تعبر قبل الحرب قد تعيد إلى الواجهة توقعات فائض المعروض، بما قد يدفع أسعار مزيج خام برنت مجدداً نحو مستوى 70 دولاراً للبرميل. وعلى جانب الطلب، خفضت وكالة الطاقة الدولية مجدداً توقعاتها للطلب على النفط للعام 2026 في أحدث تقاريرها الشهرية. وتتوقع الوكالة حالياً تراجع الطلب العالمي على النفط بمقدار 1.6 مليون برميل يومياً خلال العام، أي بتراجع قدره 510 آلاف برميل يومياً مقارنة بتوقعاتها السابقة. وأرجعت الوكالة هذا التراجع إلى إغلاق الممرات التجارية وارتفاع الأسعار، وما يترتب عليهما من ضغوط على مستويات الاستهلاك. كما خفضت منظمة الأوبك توقعاتها لنمو الطلب على النفط خلال العام إلى 580 ألف برميل يومياً، في رابع تعديل لها بالخفض على التوالي. أما على جانب العرض، فقد سجل إنتاج النفط الخام ارتفاعاً حاداً بمقدار 1.2 مليون برميل يومياً في يوليو 2026، واستحوذت الكويت والسعودية والعراق على معظم هذه الزيادة، في حين خفضت نيجيريا إنتاجها. كما سجلت الولايات المتحدة ارتفاعات هامشية في الإنتاج لثلاثة أسابيع متتالية. الاتجاهات الشهرية ظلت أسعار النفط الخام مرتفعة منذ بداية الشهر، وتداولت بالقرب من مستوى 90 دولاراً للبرميل. واستهلت الأسعار الشهر بموجة صعود قوية خلال النصف الأول، قبل أن تسجل تراجعاً هامشياً خلال النصف الثاني. وعلى صعيد الاتجاهات الشهرية للأسعار، واصل متوسط أسعار النفط الخام تراجعه في يوليو 2026. إذ انخفض متوسط سعر العقود الفورية لمزيج خام برنت للشهر الثالث على التوالي، ليصل إلى 83.4 دولاراً أللبرميل، مسجلاً تراجعاً بنسبة 2.1 في المائة. وسجلت أسعار خام التصدير الكويتي أشد وتيرة تراجع بين خامات النفط الثلاثة، إذ انخفضت بنسبة 11.1 في المائة، لتصل إلى متوسط قدره 82.0 دولاراً للبرميل في يوليو 2026. وفيما يتعلق بتقديرات الإجماع، شهدت التوقعات ارتفاعاً واسع النطاق للثلاثة أرباع المقبلة، بما يعكس الزيادات التي سجلتها الأسعار خلال الأسابيع القليلة الماضية. وبلغت تقديرات الإجماع لأسعار مزيج خام برنت للربع الثالث من العام 2026 نحو 83.6 دولاراً للبرميل، مقابل تقديرات بلغت 80 دولاراً للبرميل في الشهر السابق. الطلب العالمي على النفط خفضت منظمة الأوبك مجدداً توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط خلال العام الحالي، وذلك للشهر الرابع على التوالي. وتتوقع المنظمة حالياً نمو الطلب بمقدار 0.58 مليون برميل يومياً في العام 2026، مقابل توقعاتها السابقة بنمو قدره 0.78 مليون برميل يومياً، ليصل متوسط الطلب العالمي إلى 105.7 ملايين برميل يومياً. واصلت إمدادات النفط العالمية تعافيها في يوليو 2026، وإن كان بوتيرة أبطأ وانطلاقاً من قاعدة أقل بكثير مما كانت الأسواق تتوقعه قبل شهر. وكشفت بيانات وكالة الطاقة الدولية عن ارتفاع الإمدادات العالمية من النفط بمقدار 2.4 مليون برميل يومياً في يوليو 2026، لتصل إلى 101.5 مليون برميل يومياً، إلا أنها ظلت أقل بمقدار 6.3 ملايين برميل يومياً عن مستوياتها المسجلة قبل عام، في ظل استمرار توقف نحو 8.3 ملايين برميل يومياً من إنتاج منطقة الخليج. وارتفع إنتاج الدول الخليجية بمقدار إضافي بلغ 2.5 مليون برميل يومياً خلال الشهر، ليصل إلى 23.9 مليون برميل يومياً، لكنه ظل أقل بمقدار 8.3 ملايين برميل يومياً عن مستويات ما قبل الحرب. وفي المقابل، تراجعت صادرات المنطقة، بما في ذلك الشحنات المنقولة عبر المسارات البديلة لمضيق هرمز، بصورة حادة بمقدار 2.1 مليون برميل يومياً، لتصل إلى 15 مليون برميل يومياً، وذلك بعدما أُغلق المضيق فعلياً مجدداً في أوائل يوليو وتعرضت البنية التحتية النفطية والناقلات لهجمات.